8月数据“确立”复苏趋势 提振市场信心
http://www.haozhai.cn 文章来源: 每日经济新闻 2009-09-13 19:20
每经记者 江旋 宛霞 朱小雯 每经实习记者 曾春
周五出炉的8月经济数据，让A股投资者吃了一颗 “定心丸”。财政收入大增，信贷数据好于预期，平稳增长的消费和高速增长的投资……可以说，一系列数据进一步确立了中国经济复苏的趋势。此外，管理层在各种场合多次强调，为巩固经济刺激政策的成果，将继续保持宏观政策基调不变。
种种迹象表明，中国经济复苏的曙光已渐明朗，这也将大大提升投资者对于A股市场的信心。
【宏观焦点·财政】
8月财政收入大增36.1%收支仍然紧张
受去年基数较低和国内消费税增长影响，8月全国财政收入大幅增长36.1%。
财政部周五公布8月份财政收支情况。全国财政收入5237.47亿元，比去年同月增加1389.54亿元，增长36.1%。其中，中央本级收入3059.95亿元，同比增长51.2%；地方本级收入2177.52亿元，同比增长19.3%。
财政部认为，本月收入增长较快，主要受去年8月份收入基数较低、今年某些一次性或不可比增收因素影响。
值得关注的是，8月份中央本级收入同比增长51.2%，增幅环比达到近40%，这跟下半年财税部门出台加大税收征管规范，特别是在白酒、烟草业消费税方面的“堵漏”大有关系。
根据预算，1~8月中央本级收入累计增幅比预期增幅降低了11.4个百分点。财政部表示，今年完成预算任务仍然艰巨，全年财政收支紧张矛盾突出。
财政支出方面，中央、地方各级支出同比增幅较上月大幅拉大。8月全国财政支出4737.12亿元，同比增长17.4%。其中中央本级支出1199.27亿元，同比增长16.4%；地方本级支出3537.85亿元，同比增长17.7%。
【宏观焦点·投资】
固投大增 房地产投资显现接力政府投资潜力
今年1~8月份，我国城镇固定资产投资112985亿元，同比增长33%，比1~7月加快0.1个百分点。
其中房地产开发投资21147亿元，增长14.7%。人民大学经济学院副院长刘元春表示，房地产投资增速加快反映出民间投资呈现向好趋势。
兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，房地产显示出可能接棒政府投资的潜力。但在当前价格回升过快导致销量萎缩的情况下，未来开发投资能否持续增长令人担忧。
同时，8月份固投的高增速也存在基期效应。“现在增长33%与一季度增长33%是不一样的。”刘元春说，未来投资同比仍将保持高位，但环比下降。当前刺激政策的延续性导致的投资高涨，会在12月份到明年一季度衰减下来。他还强调，在今年加快启动民间投资，是保证明年投资速度的关键。
此外，工业增加值已连续四个月同比增速加快。8月份规模以上工业增加值同比增长12.3%，比上年同月回落0.5个百分点，比7月份加快1.5个百分点；1~8月份累计同比增长8.1%，比1~7月份加快0.6个百分点。
8月份发电量3443亿千瓦时，增长9.3%，为15个月以来的最快增速，显示出制造业明显的增长势头。
【宏观焦点·出口】
外贸数据再次逆转下行 物流运行稳中趋升
海关总署周五发布8月份进出口数据，8月，我国外贸进出口总值1917亿美元，同比下降20.6%；其中出口值1037亿美元，同比下降23.4%；进口880亿美元，同比下降17%。经季节调整后，进出口、出口和进口环比分别增长2.3%、3.4%和1%。
尽管外贸逐月回升趋势基本确立，但分析人士认为，在此期间出口形势仍在反复震荡却是不争的事实。
9月1日公布的8月份制造业PMI也印证了这一点。8月新出口订单指数为52.1%，同上月持平。中国物流信息中心认为，该指数虽然已连续4个月保持在50%以上，但近期回升势头有些疲弱，出口后期走势仍然具有不确定性。
值得高兴的因素是，出口值已经连续两月稳定在千亿美元之上。在与主要贸易伙伴的双边贸易中，中美贸易表现良好，巴西也跻身我国前10大贸易伙伴行列。
兴业银行资深经济学家鲁政委认为，中国与主要贸易伙伴的双边贸易已经保持了稳定。8月的震荡只是短期的，对经济增长的负拉动也将逐渐减小，预期出口数据将在明年一季度转正。
来自中国物流信息中心的统计显示，今年上半年，全国社会物流总额为429642亿元，同比下降0.8%，降幅比一季度缩小2.5个百分点。剔除价格下降因素，同比增长6%，增幅比一季度提高4.5个百分点。今年上半年社会物流总费用为2.5万亿元，同比增长4.8%，增幅比一季度提高1.5个百分点。与GDP的比率为18%，比去年回落了0.4个百分点。上半年物流业增加值为9040亿元，同比增长2.1%，增幅比一季度提高0.9个百分点，回升速度有所加快。
【宏观焦点·消费】CPI、PPI现拐点 消费平稳增长
8月份，物价终于“见底”，结束此前同比降幅连续扩大的局面。居民消费价格 （CPI）和工业品出厂价格（PPI）同比降幅双双收窄，环比上涨。专家认为，物价“拐点”已现。未来几个月降幅将逐渐缩小直至转为正增长，反向变化的因素很小。
8月份CPI同比下降1.2%，比上月降幅缩小0.6个百分点，环比上涨0.5%。1~8月份，CPI同比下降1.2%，与1~7月降幅持平。
PPI同比下降7.9%，降幅比上月缩小0.3个百分点，环比涨0.8%，已连续5个月环比上涨。但1~8月份PPI累计同比下降6.4%，降幅比1~7月份扩大0.2个百分点。
统计局数据显示，8月份物价有所上涨，主要由食品价格推动。“价格上涨得比预期要快。”刘元春说。不过，目前的CPI同比降幅缩窄，有一部分是由于去年基数较低的效应，“但基期效应会在11月份消失。”刘元春说。
此外，社会消费品零售总额继续稳步增长。8月份社会消费品零售总额10116亿元，同比增长15.4%，比上月加快0.2个百分点；1~8月份，累计同比增长15.1%，比上年同期回落6.8个百分点，比1~7月份加快0.1个百分点。
金融危机以来，我国面临着消费零售数据持续平稳增长，但内需启动不足的局面，消费对GDP的贡献率也不高。上半年最终消费仅拉动GDP增长3.8个百分点，而投资对经济增长的贡献率最高，拉动GDP增长6.2个百分点。
刘元春说，消费增长中有很大部分是企业购买和投资品销售的支撑。“当前居民消费多为被动消费支出，即政府刺激下的消费。而这是暂时性的，政策退出后，居民不但不消费，还会产生消费回调效应，带来日常消费的大滑坡。”如果居民收入没能快速增长，那么家电下乡、汽车下乡这样的政策对今后消费的替代和提前，将对今后消费政策的刺激效应提出很大的挑战。“现在汽车市场产销两旺，但到2010年可能很难这么好。”与此同时，要保证消费增速，今后的措施也很有限了，简单的消费补贴难以解决问题。
【宏观焦点·信贷】M1增速创14年新高 8月信贷依然宽松
8月份新增人民币贷款4104亿元，显示信贷环境依然宽松。
8月份票据融资减少2764亿元，票据到期释放大量信贷空间，即使下半年总体贷款增长减缓，实体经济也不会缺乏流动性。此外，在居民户贷款保持快速增长的同时，居民户存款大幅减少，储蓄“搬家”仍在继续。
国泰君安银行业分析师伍永刚表示，扣除票据这一因素，8月份流入到实体经济的新增贷款额实际上达到了6870亿元，这在一定程度上也反映了实体经济对资金的需求仍然比较旺盛。
截至8月31日，中国各家银行资产负债表上的未偿还贴现票据额依然维持在3.2万亿元的水平（2008年底为1.9万亿元），这说明在今年剩下的时间里，银行拥有充足的空间来将更多的贴现票据转变成真正的项目贷款。
兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，年初大量的短期票据贷款在这几个月集中到期，释放出较大的信贷空间，因此中长期贷款仍将维持较大规模。
有专家表示，今年大量贷款投放到了“铁公基”领域，因此基于项目后续贷款的需要，信贷增量依然会维持在一个合理的水平。
央行数据还显示，截至8月底，广义货币供应量（M2）余额为57.67万亿元，同比增长28.53%；狭义货币供应量（M1）余额为20.04万亿元，同比增长27.72%，比上月末高1.34个百分点，增速创1995年以来的最高水平。
鲁政委表示，M1的上升和存款活期化有紧密关系，存款活期化在一定程度上又取决于资本市场变化。如果资本市场能保持活跃的状态，那M1将延续快速增长的态势。
随着信贷投放回落，M2增幅也在逐步放缓，一证券公司银行业分析师表示，目前M2已经基本见顶，但是随着进出口形势的改善，预计今年下半年外汇占款将有望增长1.3万亿~1.5万亿元，从而代替可能增长放缓的国内贷款，支撑广义货币供应量增长。
“M1增速较快表明国内企业经营活动趋于活跃。未来M1的增速预计将超过M2，形成反‘喇叭口’。”交通银行首席经济学家连平表示，如果反“喇叭口”继续扩大，将有可能对物价以及资产价格上涨产生一定压力，需要引起关注。
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