29大私募绝密仓位 地产板块仍是重点

29大私募绝密仓位
　　私募一号：等再次探底后，会有几年的慢牛行情
 

　　景良投资 廖黎辉

　　最新净值：119.21元

　　●他的大市策略：宏观经济还处于低谷。

　　统计数据有没有水分很难说，已有人指出地方统计数据与中央的出入很大，不管数据如何，实体经济短期复苏可能性不大。

　　●他怎么看：大盘在2600点之上的止跌回升，属于短期反复，不是新的趋势。大盘再次下探筑底后会出现几年的慢牛行情。

　　● 他怎么做：目前仓位很轻。普通投资者目前可兑现上半年利润。

　　私募2号 看好能穿越周期的高成长企业

　　重阳投资

　　最新净值：194.28元

　　●他的大市策略：我们认为，我国现阶段处于复苏时期，随着复苏阶段的不断迈进，企业利润将会逐步回升，资本市场的总体估值水平则可能慢慢向更理性的水平回归。这种情况下只有高成长的企业才更有可能获得超额收益。按目前的情况来看，我国有可能在未来三四年的时间都是经济逐步复苏的阶段。

　　●他怎么看：历史往往有着相似之处，在2003年到2005年，经济的增长是靠出口拉动，当时与出口产业有关的企业都出现了很大幅度的利润增长;在2006年到2007年，经济增长靠房地产，则造就了房地产与金融的猛涨;未来中国经济增长主要依靠内需，相信相关产业与企业利润会有明显的增长，这种利润增长也会在股票价格中得到体现。

　　● 他看好什么：我们非常看好那些能够穿越周期的高成长企业，因为前期货币政策的微调说明流动性最宽松的时间已经过去，股票市场短期会对这种微调产生放大效应，市场估值拉升已告一段落。但由于经济逐步复苏带动企业利润增长，市场整体下行风险有限，跌过之后要敢于寻找那些确定高成长的公司进行投资，只有这种企业才具有可以穿越周期的力量，也只有这种公司才能为投资人获取超额收益。

　　私募3号 近期仓位和策略可适度大胆

　　策略大师

　　最新净值：2.476元

　　●他怎么看：9月9日的小阴线让A股暂时止住了七连阳的强劲走势，但以独一味为代表的抢权填权行情启动和世联地产为代表的次新小盘股再创新高说明市场人气不散，市场仍然处于健康的多头板块轮动中。

　　而做空的板块没有明显的板块效应，也没有前期主流热点提前走弱迹象，在这种情况下，短期多头趋势暂时不会改变。管理层的维稳言论和实际措施很好地维持了国庆之前的人气，预计十一之前大盘不会大幅下挫，最差也是盘整趋势。

　　●他怎么做：我们认为在近期的仓位控制和交易策略上可以适度大胆一些。

　　9月9日是中冶的新股申购日，我们认为申购中冶的资金可能会在1.8万亿左右，相当一部分二级市场上的资金会流入一级市场，9月14日，网上申购资金解冻，对巨额资金回流的期待将成为影响短期市场波动的重要因素之一。我们可以回顾一下中国建筑新股申购日前后的市场表现。申购日是7月22日，市场在申购前一日出现调整，反映了市场对资金分流的担心，但这并不影响短期的多头趋势，之后市场持续上涨，至7月27日资金解冻日收盘时，指数涨幅高达7%。目前的情况和中国建筑申购时的情况类似，场内资金不会轻易地让去申购的资金回来轻松抄底的，不排除大盘重复出现中国建筑新股申购解冻日之前走势的可能性。

　　私募4号 明年第一季度创出新高，消费服务业大有可为

　　粤财合赢曾昭雄

　　最新净值：111.08元

　　●他的大市策略：我们应该看到西方国家的消费仍然低迷，因此，出口的全面增长仍然需要假以时日。此外，由于国际原材料的价格出现了较大幅度的反弹，相信，今年四季度进口的同比增长也会很快，所以净出口，也就是出口减进口，对宏观经济的影响仍然是负面的。估计，净出口将在明年初恢复对经济的拉动作用。

　　●他怎么看：2600点调整已经充分了，未来一两年我们很难看到市场会再次考验这一位置，当然，市场再次走强需要时间，更需要宏观经济和企业盈利好转的配合，假以时日，市场将形成新的上涨趋势。我估计市场将在明年第一季度创出新高。

　　●他怎么做：我们在3300点左右降低了仓位，主要是觉得市场当时预期太乐观，强周期行业走得过头了。但在2800点以下，我们又重新进行了投资部署。我们主要的投资方式是精选个股，并在根据对宏观和市场的判断控制风险，我们对行业和板块的判断体现在对公司价值的判断之中。

　　● 他看好什么：目前，我们正在分析中国经济未来增长的动力何在，我们相信会有很多值得投资的领域，目前情况而言，和有些人的看法不太一样，我们认为随着新的商业模式不断显现，中国的消费服务业大有可为。

　　私募5号 紧盯重点操作板块：有色、采掘、钢铁

　　中睿合银

　　最新净值：1.1641元

　　●他的大市策略：我们预计，在未来两个季度宏观经济正常化的过程中，货币供给量将会持续下降，相关产业政策会渐趋保守。4万亿计划中，本应在今年投放的资金量将有计划的分配到以后几个年度中，这将可能造成整个市场的下行调整，我们认为这是一种正常的理性回归，这种调整将会持续一段时间。

　　●他怎么看：今年的市场已经历了两次风格转换：第一次发生在二季度，市场因短期内突然充盈的流动性推动而逐渐进入“伪通胀行情”阶段;第二次则发生在7月底，当市场完成了加速赶顶过程之后，由于流动性中期增长的趋势发生变化，导致市场重新回到“需求复苏与业绩增长”的轨道当中，但宏观经济的复苏进程不可能一蹴而就，这样的行情也就难以重演去年底今年初的一飞冲天。

　　所以，将近期以来市场中的多次止跌反弹轻率解读为触底反转，是不够谨慎的。由于市场在二、三季度经历了一次短暂的“泡沫化-去泡沫化”的过程，短期来看，震荡还将延续一段时间。

　　●他怎么做：我们的操作风格决定了我们不会在市场动荡的过程中，罔顾行情起伏的风险去做长期持有，因此我们的仓位和持仓结构一直都是处在变化当中。但总体而言，我们整个8月的仓位都是相对较轻的，操作的对象较多集中在超跌后有反弹潜力的有色、采掘、钢铁等板块，对新能源、化工、医药等板块中的个股行情也有一些涉及。

　　进入9月以后，市场逐步形成对有色、采掘、机械等工业上中游板块的统一运作思路，因此我们也增加了对这些板块的关注程度，仓位方面，我们依然会继续保持灵活调整的状态。

　　● 他的建议：1、风险控制是第一位的;2、稳健的盈利从来都好于“火中取栗”;3、财富的增长是一场长跑，只有持续获利才是王道。

　　私募6号 关注消费、低碳环保、世博、并购重组

　　智德投资 伍军

　　最新净值：1.2136元

　　●他的大市策略：随着美国经济的逐步企稳以及低基数的影响，出口环比增长是大概率事件，但何时同比增速转正还不好判断，我判断这个时点可能出现在第四季度。不过如果明年美国经济出现反复，也将再次拖累中国的出口。

　　中国经济正在经历复苏是不争的事实，三、四季度仍将强劲反弹。但是我们也要看到，复苏的道路可能没有想象的那么一帆风顺。

　　●他怎么看：对于目前的市场，我们既不悲观，也不盲目乐观，我们更倾向于宽幅震荡的走势。因为流动性收紧和扩容压力抑制了大幅上涨的空间，而宏观经济和企业业绩的环比向好也限制了大幅下跌的空间。目前的估值水平是较为合理的。

　　市场中期可能以3000点为核心宽幅震荡，业绩增长明确的消费类股和低碳环保等主题投资机会将是震荡行情中的亮点。

　　●他怎么做：目前我们的仓位接近八成，重仓医药、食品饮料等板块。

　　● 他看好什么：仓位不要过重，注意波段操作，把握业绩增长明确的消费类股和低碳环保、世博、并购重组等主题投资机会。

　　私募7号 市场将从投票机转为称重机

　　朱雀投资

　　最新净值：1.128元

　　●他的大市策略：尽管持续性还不确定，也难以避免中途的起伏，但是国内外经济处于复苏的态势是明确的。超过20%的下跌，市场估值压力大幅缓解。目前，市场一致预期2009年上市公司业绩同比增长18%左右，10年增长25%左右。随着4季度临近，市场估值基准逐步引入10年预期业绩，则估值的吸引力会进一步提高。

　　●他怎么做：8月份，沪深大盘深幅调整，我们由于在高位及时减仓，在本轮调整中基本上全身而退，较好地规避了系统性风险。这样的结果，是与其所强调的“保守和专注”的投资风格，与其所坚持的“可持续创造价值”的愿景分不开的。许多公司短期涨幅过大，估值不再有吸引力，宏观政策出现微妙变化，是促使我们减仓的主要原因。同时，我们也调整了结构，增加了下游防御性品种的配置。

　　●他怎么看：在下探2639点低位后，上证综指走出了7连阳。尤其需要关注的，是几个关键指标的突破性变化：黄金价格冲上1000美元，原油价格再上70美元，美元指数跌破78的关键支撑位，人民币汇率升破6.83水平。我们认为，2009年信贷最紧张的时刻可能已经过去，但是未来流动性不会再现2季度极度宽松的局面。假设2009年新增贷款9.5万亿，8月份新增贷款4100亿元，则意味着未来4个月的月均贷款增量在3400亿元。考虑票据到期因素，实际月度新增贷款将超4000亿元，远远高于历年同期平均水平。2010年初，在没有额度控制的情况下，为了抢市场份额，估计商业银行会加大放贷力度。因此，未来3-6个月，流动性趋势向好，但是无法与今年2季度极度宽松时候相比。

　　● 他看好什么：未来，市场将从上半年流动性的“独臂擎天”，转向流动性与业绩的“双轮驱动”，而且业绩的重要性彰显。市场也将从投票机转为称重机。作为一家强调“买公司”的私募基金，朱雀投资看好中国经济的未来，并将从行业前景、公司治理、业绩增长、估值水平几方面着手，寻找可以持续创造价值的公司，敢于买入并持有。

　　私募8号 金融、原材料正是进入好时点 个股选择将代替仓位管理

　　淡水泉投资赵军

　　最新净值：155.83元

　　●他怎么看：公司认为市场经此番调整后，下一阶段的投资机会开始凸显，个股选择将代替仓位管理成为超额收益的主要来源。

　　一些行业的估值已经变得相对便宜，例如金融、原材料等指数权重板块的估值水平已经低于H股，为长期投资者提供了一个较好的进入时点。

　　●他怎么做：主要采用反向投资和行业轮换策略，采用“自下而上和自上而下”相结合的方式构建组合。同时还会兼顾相对价值、题材驱动和战术交易等策略，以增强组合收益和提高组合防御性。

　　反向投资策略在市场分歧中寻找机会，利用资本市场的无效性及其导致的定价偏差，先于市场发现投资机会，以相对低的成本自下而上构建投资组合。行业轮换策略则投资于那些基本面已出现积极变化、景气程度增加，但股票市场却反应滞后的行业，并在业绩主导原则基础上对行业内个股进行价值判断，精选个股，再根据行业的基本面变化以及行业指数表现，实施积极的行业轮换。

　　私募9号 白酒预期表现令人惊讶

　　鼎锋资产管理

　　最新净值：1.3762元

　　●他的大市策略：总体来看，我们认为目前市场处于中期调整阶段，可能持续到年底会逐步震荡回升，明年一季度会有机会。

　　●他怎么看：国内经济处于复苏过程中，下一步的两个观察点还在于出口和房地产。前一阶段的下跌是调账而不是转市。如果市场转入熊市会通过几个因素表现出来，经济二次见底，产生恶性通胀或者政策发生重大变化等。但是目前这些信号都没有看到。

　　目前的调整是因为前期的涨幅过快，市场需要一个修正，从数据上来看，6月7月的涨幅在历史上也是非常罕见的，这在技术上面临着调整的需要。

　　此外，在3200点左右市场的供需产生了变化，例如新股的扩张、创业板的推出、大小非的持续减持等因素，而且政策也在此时发生了微调。综合因素决定了这次调整。

　　今年市场上也呈现出一个特点，就是自2008年以来，越来越多的机构和散户逐渐不相信价值投资，而是成为趋势投资者，常常追涨杀跌。当绝大多数投资者认同这种模式并走到尽头的时候，市场产生了大幅度波动。

　　●他怎么做：鉴于这种情况，私募基金为了获得超额收益，必须要提前预判。我们在3200点之前仓位很高达到90%以上，但是到了这个点位时认为已经进入中度风险，于是开始减仓和对一些高弹性和业绩不确定的个股进行调整。但是，当我们的仓位一路下降至4层左右时，我们认为这不是转市而是调整的时候就不再减仓，而是会做一些结构的调整。

　　●他看好什么：会关注那些增长确定性的和消费有关的行业，医药、零售、商业、食品饮料等。特别是一些2-3线的白酒企业，我们调研结果表明企业在区域性的表现都很好，令人惊讶。汽车销售势头一直很好，换车的刚性需求很大，这一点也值得关注。此外，新能源有一段时间一直处于高位盘整，不受市场关注，长期来看也是一个很好的方向。特别是在节能环保方面，光伏产业等。

　　私募10号 买入银行地产等跌幅较大且估值偏低的行业

　　新价值投资罗伟广

　　最新净值：1.1895元

　　●他的大市策略：我个人一直看好下半年的出口复苏，背景是美国经济的复苏和外国去库存化结束后的补库存行为，出口企业将有阶段性交易机会。

　　●他怎么看：去年1700见底以来一波行情共上升1800点，3500回调到2600点刚好跌去900点，已经回调到升幅的50%位置，很充分了，如果后面经济复苏、信贷政策中性，结合现在仅20倍估值的动态市盈率明显偏低，则新牛市的产生是完全有基础的，如果没有信贷政策新的反复，我个人觉得2600已经可以成为新趋势的起点了。

　　我看好4季度的行情，如果经济基本面和货币政策合理，加上存款搬家，外国资金流入等预期，市场创新高的可能性也是存在的，这种良好局面甚至可能延续到明年一季度，但之后市场可能有新的风险产生：如果GDP增长率到达10%，通胀率到底3%，则过热和通胀的威胁会取代当前的经济复苏问题而成为央行和政府首要关注的因素，则从紧的货币政策可能会真正到来，如果当时市场在高位，例如35倍估值以上，则可能产生一个很大调整。

　　●他怎么做：我们之前的观点是2800点是合理估值位置，可以越跌越买，所以之前仓位已不小，并重点买入的银行地产券商保险等受益于经济复苏的先导性行业，虽然承受一些短期亏损，但我们对它们的中期走势非常乐观，尤其是银行股，当前动态估值仅11倍，非常不合理。所以近期我们仍不断逢低加仓。我们看涨9月行情的，除非9月末指数能回到3300以上的高位，否则我们不考虑减仓。

　　● 他看好什么：经过上半年的喧闹和8月的一盘冷水下来，市场具备了回归理性的条件，一些好的股票已经显山露水了，大盘的风险也释放了大部分了，只要经济真的复苏了，股市随之走好是大概率事件，买入银行地产等近期大幅下跌且估值偏低，未来又受益于经济复苏的行业，获取较好收益也是大概率事件，中间的短期反复可以等闲视之了。

　　私募11号 关注银行、零售、低碳经济

　　汇利资产管理

　　最新净值：0.952元

　　●他的大市策略：市场在2800点以上本身就是透支，是流动性支撑起来的，现在流动性出问题了。就目前趋势看，市场下跌到2600应该能站得住。今年下半年的股市的走势，会围绕3000点这个中轴做收敛型振荡，然后再选择方向。

　　●在三种情况下，大盘可能会二次探底：首先是流动性的明确收紧;其次是经济复苏的情况并没有预期的理想;最后出口仍然没有明显好转迹象，那么经过振荡之后，大盘可能会选择向下。不过从目前的数据来看，发生这样的情况的几率较小，向上突破的可能性更大，但是想要突破前期3478高点难度较大。

　　●他看好什么：从供需来看房地产的刚性需求仍然存在，上半年的开工率明显不足，从7月份开始开工率已经有了明显的抬头，因此下半年房地产行业业绩会有大幅的增长。

　　根据目前的数据显示，明年银行的动态市盈率大概是13～14倍，明显被低估。商业零售板块明年的动态市盈率也只有15～20倍，而之前该板块的市盈率一直超过30倍，目前的估值处于历史洼地。历史经验证明，被低估的价值，最终一定能够涨上去。

　　另外，投资者也可关注低碳经济，但是由于前期被炒过一轮，目前的估值优势并不明显，投资者要轻板块，重个股。未来看好3G板块。

　　私募12号 资源类股会先起来

　　龙腾资产 吴险峰

　　最新净值：93.72元

　　●他怎么做：我们的仓位一直很重，在航空股上损失不少。

　　●他怎么看：市场的趋势短期来说肯定是向上的，这样是既成事实，市场就是这样的，无可辩驳。

　　● 他看好什么：下一步资源类的会先起来，其次是前期跌幅较大的板块，如金融、保险等，最后是近期发行的新股，因为它们之前的开盘表现都很一般，后期或有补涨机会。

　　私募13号 看好地产、外需和外贸

　　金中和 邓继军

　　最新净值：91.94元

　　●他怎么看：市场长远的趋势依然是向上的，只是短期主要受获利回吐的影响而下调。

　　●他看好什么：目前我们的投资方向主要在两个方面：一是地产，以及围绕地产行业的一些相关行业。国家希望依靠地产行业带动经济复苏走出低谷的思路使得这些行业依然存在大量机会;二是外需和外贸。根据相关统计，目前已经有九大行业例如电子、消费品、建材等行业率先复苏。

　　● 他怎么做：我们目前的仓位在60%左右，前期仓位高一些，最近仓位下降主要是出于净值管理的原因而被动减仓。

　　私募14号 短期市场还会波动

　　长金投资 郑晓军

　　最新净值：1.3302元

　　●他的大市策略：中国经济已进入了复苏阶段，但复苏并不代表繁荣，中国的经济仍然要经历稳固期。只有当银行放贷量降下来，流动性收紧后，经济仍能企稳，中国才能再度走向繁荣。另外还要关注消费、出口和投资相关的数据，如消费品零售总额、房地产新开工面积等，这些数据会从侧面反映经济复苏的进程。

　　全球经济的企稳复苏，对我国出口行业前景的改善是有一定的帮助，但不可能出现一下就反转的情形，恢复正增长预计也将经历一个过程。大多的考虑反而要放在其他两驾拉动经济增长的马车——固定资产投资和社会零售消费上，特别是如何拉动内需是应持续关注的。

　　●他怎么看：短期市场还会波动,但并不代表长期向好的趋势会改变。今后市场个股的走势会分化，业绩是推动个股走向的基础。

　　中国的经济只要不断的发展就没有可能长期看空，所以短期的波动实在不需要太在意，而且市场每天都在变化，要想长期准确的预测市场是不可能的。

　　从中长期来看，投资者应对宏观经济有信心，对中国未来的增长有信心，对国家领导人带领我们走上经济复苏的正轨有信心，由次贷危机引发的经济危机终将过去。投资者在投资方面应该具有独立判断的能力，投资于自己熟悉的标的，耐心持股;如果投资者觉得不具备这样的投资能力，则应选择专业的投资人为其投资理财。

　　●他怎么做：最近市场对货币政策方向的调整比较敏感，市场前一阶段的快速下跌，也有投资者部分归因于货币政策方向的调整。我们的观点是投资者应充分理解上层关于“保持货币政策的合理宽松”的意思：一方面，上半年那样大力度的货币投放本身是在特殊环境下形成的，是不可持续的;另一方面，在下半年，我们的货币政策一定是在不影响经济可持续性复苏的前提下的合理宽松。市场不宜对货币政策的调整过分担忧。

　　私募15号 不应过度悲观

　　星石投资 江晖

　　最新净值：104.91元

　　●他怎么看：今年股市上涨的最根本因素是超额信贷投放带来的流动性过度宽松，而近2个月货币政策的动态微调将改变流动性过度宽松的程度，这样的预期导致股票市场出现大跌。公司认为一方面货币政策的动态微调将继续对股市构成压力，8月份的信贷数据可能仍然较低;另一方面中国经济复苏还在继续进行中，美国经济的复苏迹象更加明确了，因此对股市也不应过度悲观。

　　●他怎么做：通过对宏观经济与证券市场的分析，对各行业经济及上市公司基本面的研究，形成收益风险配比合理的资产配置方案及具备明显投资价值的股票组合 。

　　具体而言，将采用 “自上而下”资产配置和行业配置与“自下而上”精选股票相结合的投资策略，提出对具备核心竞争优势、景气度处于上升周期、价值被低估股票的投资建议。

　　私募15号 调整已经触底

　　世诚投资 陈家琳

　　最新净值：1.1409元

　　●他怎么看：A股市场此轮的调整已经触底。之所以作出这样的判断是因为A股市场当前的估值只有17倍左右，而且前期的跌幅已经超过20%，市场上也已经没有什么特别利空的消息出现。

　　● 他怎么做：目前A股市场合理估值在20倍左右，当前17倍的估值显然低于衡量标准，这也是世诚在此次调整过程中仓位一直较高的原因。

　　私募16号 对房地产销售持谨慎观点

　　看好地产中下游行业

　　尚雅投资

　　最新净值：139.84元

　　●他怎么看：近期市场分歧加大，除受货币政策收紧影响之外，经济复苏的速度和质量亦是股市分歧的焦点。

　　出口回升缓慢已成定局，能够持续拉动经济的仍将落到房地产、汽车两个支柱行业上。

　　自7月以来房地产销售情况持续走弱，市场对“金九银十”销量的预测分歧较大。

　　汽车行业则明显好于预期，在国家“汽车下乡”政策的刺激下，微型商用车销量持续井喷;中高档乘用车和大型商用车销量也随着经济复苏渐显拐点。

　　●他看好什么：对于房地产销售我们持谨慎观点，今年以来房价上涨过快，以及国家“二套房”政策收紧都将抑制需求。同时投资者需要密切关注房地产销售数据，这将一定程度上影响整体市场的走势。

　　对房地产新开工情况我们认为相对乐观，主要因为：第一，地产开工往往比销售情况有一定滞后;第二，政府有意愿有能力敦促房地产加快开发;第三，7月份数据过低，近几月数据走势可能超出市场预期。因此我们看好建材、钢铁、机械、化工等地产中下游行业。

　　汽车行业仍可投资，但提示投资者注意行业周期性风险。

　　私募17号 对国庆后行情谨慎

　　道合投资裴继伟

　　最新净值：91.56元

　　●他的大市策略： 随着美国等发达国家的PMI指数进一步好转，我国的外需将明显有改善，出口触底回升已可确认，但外需要恢复到2007年的高位水平3年内难以看到。

　　我认为货币政策微调的实际影响要比预期大。毕竟市场在今年三月后对宽松货币政策的预期越来越高，只要一调，市场反应就会很大，担心政策拐点出现，因为大家都知道明年货币政策至少不会比今年宽松，甚至假如明年通胀明显出现，全球加息预期将增强。因此坦率地说，对明年货币政策如何定调谁都没有底，在这一点，市场往往走在经济学家的预测前面。

　　从宏观经济形势来看，未来几年中国的高速增长将有所放缓，在出口增长驱动放缓之后中国经济结构性的调整需要至少几年时间去完成。明年如经济出现明显的持续复苏迹象，政府则没有必要继续大量释放流动性，因此经济增速未来两年放缓至7.5~8%之间实际上是很正常的，中国不能总靠过分透支未来换取当前的高增长的模式持续发展，较2007年前社会整体的投资回报率也将有所下降。而我国的资本市场在经过股改之后明年末也将实现全流通，可以说股改后资本市场的最大的制度改革的机会已经过去，未来投资者在股市中特别是股指期货推出后将面对更成熟市场机制下的市场博弈。一方面，中国股市估值水平向成熟市场接轨的速度会加快，另一方面投资者要逐步降低投资预期，理性投资。

　　● 他怎么看：从中期趋势来看，8月初以来的调整无论从基本面还是技术面都还需要时间去消化，主要因为四季度资金供求仍趋向负面，虽然商业银行的贷款发放有惯性，但今年进入股市、楼市的资金很可能在年末阶段性地回笼流出，从其他融资渠道来看，市场资金面亦有趋紧的特征，且越接近年底可能越明显。而新股发行、创业板推出及四季度以工行为代表的大小非解禁压力较大，这些因素都可能导致沪指年末难以企稳在3000点重压区之上，因此我认为国庆前属于典型的反弹行情，成交量不能放大就是一个佐证。技术面看，沪指周K线MACD在经历八个月后首度死叉，一般情况下即使是乐观的走势也需要在沪2800点中枢上下300点反维震荡，完成以时间换空间的调整。总的而言，我认为四季度以震荡调整格局为主，下调空间不会太大。

　　●他怎么做：目前道合的仓位在半仓左右，我们判断股指在国庆前触及3000点或停留在3000点之上的时间不会太长，因此仅保留半仓仓位。

　　●他看好什么：我们主要看好国庆前的资源类上市公司和白酒等消费行业，前者在近期美元持续贬值的趋势下有进一步反弹的机会，而白酒等消费类股在国庆前后进入传统消费旺季，可作为跨年度的持股品种。

　　我们对国庆后的行情确实持谨慎态度，9月中下旬相对较敏感，届时如价量不能有效配合，建议投资者根据自己的情况打提前量逐步减仓。待国庆后市场进一步明朗后再做新的策略会比较务实。

　　私募18号 前瞻性配置资产

　　武当资产

　　最新净值：151.23元

　　●他的投资哲学：公司专注于研究型的价值投资。价值投资是投资收益持续增长的坚实基础，追求长期可持续的成长性则能很好分享中国经济增长和企业内生增长的成果。投资是研究的结果，建立在扎实研究基础上的组合投资能够在控制风险的前提下为投资者创造长期稳定的良好收益。

　　●他怎么做：优化型投资组合管理法。通过相对集中的组合资产管理和效率更高的风险控制来优化组合投资管理。武当资产基于前瞻性研究来配置资产，具备很强的机会市场盈利能力。武当资产的四期信托自成立以来分别领先市场：95%、65%、45%、25%——存续时间越长领先市场幅度越大。

　　私募19号 基本满仓，看好地产、金融、煤炭

　　美联融通汪立家

　　最新净值：72.26元

　　●他的大市策略：只要美国金融不出现第三波海啸，美国经济复苏带动全球乃至中国的出口增长是一定的。

　　在全球经济企稳回升，凸现复苏迹象的情况下，国内的经济处于稳步回升阶段，但回升基础并不稳固，原因是从国内角度看我国的复苏是先期由政策主导形成的，4万亿经济刺激计划及十大产业规划奠定了复苏的基础。从外部环境看，G20财长会议上各国一至主张将采取扩张性货币政策，美国采取弱势美元政策减少贸易逆差，美元逐级大幅走低也为我国外贸复苏带来一定的压力，综合来看国内经济将可能盘升，而外围市场不排除有二次探底的可能。复苏态势明显，只是过程可能会出现曲折。

　　●他怎么看：大盘有可能筑双底，除非美国再次爆发危机，2670点将是中长期底部，但类似金融，地产类主流品种将提前走出一波上涨行情。

　　我们坚定看好中国资本市场的长期发展前景，2500-3000点区间已经构造了国内股市的长期历史底部，自6000千点下跌以来经过本轮的上涨投资者信心得到恢复，新的一轮牛市已经形成，在经过短期整固之后国内股市将继续上涨，短期我们也同样看好四季度行情。

　　●他怎么做：基于三季度进行了比较理想的调整，我们比较看好四季度的行情，在低位时我们加大了投资的力度，基本处于满仓状态。

　　● 他看好什么：我们四季度依旧看好地产，金融，煤炭，有色、医药，军工，消费，新能源等板块。

　　私募20号 投资不能靠天吃饭

　　东方远见

　　最新净值1.2701元

　　● 他怎么看：我国市场系统性风险较大，投资收益往往与指数涨跌息息相关，投资收益靠天吃饭的现象非常严重。随着沪深300股指期货推出在即，如何将股指期货纳入已有的投资组合，通过投资策略来改善组合的风险收益特征，构造一个熊市中也能赚钱，牛市中获得更高超额收益的组合是摆在每个投资者特别是机构投资者面前的一个现实问题。

　　私募21号 寻找市场定价与未来 价值的不匹配

　　云程泰

　　最新净值：0.7549元

　　●他的投资哲学：在股权投资过程中弱化单纯信息刺激、市场博弈、投资者情绪变化及感觉预测等因素的影响，专注于企业合理经济价值的评估，寻找市场定价与企业未来价值不匹配时所带来的投资机会，通过分享所投资企业持续成长所带来的资本增值效益而获得投资资本中长期的稳定收益。

　　● 他怎么做：寻求中国经济体中一批特色优势企业快速成长所带来的企业资本增值机会。当市场价格低于企业未来合理经济价值时，对具备可持续成长能力的优秀企业进行投资，通过企业持续成长带来企业股权价值的提升，进而获取投资资金中长期的投资收益。企业长期发展所带来企业股权价值的提升将是我们投资收益的主要来源。我们的投资将不以博取股票价格短期波动所带来的价差收益为目的，并将尽量避免市场群体情绪、投资者间博弈等因素的干扰。

　　私募22号 出口正在向好的方面恢复

　　鑫巢资本陶涛

　　最新净值：1.2712 元

　　●他怎么看：对于目前的市场，我们主要有3条投资线索：首先，目前市场上，该走的资金已经早走了，比如一些违规的信贷资金，在8月中旬时候已经离场。这也是最近成交量上不去的原因，增量资金还没有进入;其次，目前呈现出行业轮动的态势，说明现在市场的主导力量不是经济数据，资金都在找增长势头强的行业。比如抗周期性的生物医药和医疗器械;另外，在经济复苏确立之后，政府可能采取加息，这样就给了银行保险这些金融板块一些机会。而且从最近的盘面上来看，已经有资金在这些板块进场。

　　●他怎么做：目前我们的仓位在60%左右，拿的股票就4只：1只银行、1只保险另外2只是医药。

　　私募23号 对港股更加看好

　　上海盈谷冯蕾

　　●他怎么看：下半年股市再创新高比较困难，我们预测上证综指会在2700点至3000点之间震荡。下半年投资的主线还是关注两点，流动性和经济复苏。跟上半年相比，银行贷款肯定要减少，另外经济复苏的情况究竟如何目前还不好下结论。从房地产行业来看，豪宅情况还好，但是普通住宅还是有一定的泡沫，而且未来政府政策的走向也不明朗。

　　●他怎么做：2009年3月上海盈谷结束了旗下产品盈谷投资信托计划，收益率为5%。

　　● 他看好什么：总体相对而言，下半年公司对港股更加看好，目前正在准备一只针对港股的新产品。

　　私募24号 看好医药、银行保险

　　龙票投资

　　最新净值：58.66元

　　●他怎么看：长期而言，我们依然看好市场。

　　●他怎么做：从短期的投资策略来讲，我们更关注跟出口和内需相关的行业和公司，目前的仓位在50%左右，买的主要是熟悉的公司。其实，今年我们在4月份才开始进场，当时是看到房地产行业的情况比较好，我们觉得至少在短期和中期而言，银行的坏账等问题还不会出现。最近，出口方面的数据还不错，出口正在向好的方向恢复，PMI指数表现也不错。

　　我们的仓位在60%左右，拿的股票就4只：1只银行、1只保险另外2只是医药。

　　私募25号 逢低吸纳“年报有喜”的公司

　　博鸿投资

　　净值：1.3124元

　　●他的大市策略：整个八月沪深A股市场遭遇了罕见的深幅调整，这个跌幅超过了正常的上升市场中的调整。我们认为这次调整的原因当然主要是银行信贷方面的变化，银监会在七八月出台了多项控制资金流向的措施，并快速收缩了贷款规模。一方面是上半年信贷超标，另一方面也是担忧在产能过剩的背景下，资金大量进入股市、楼市，制造大量“泡沫”危害实体经济。从我们对近期出台政策及官方的舆论进行分析，我们认为股市下跌在某种程度上是管理层“有意为之”的举措，这也是国内市场不顾国际市场的表现单方面大幅下跌的原因。

　　●他怎么看：这次下跌对后市的影响目前还无法看清，不好的结果是市场结束升势，进行一个中期调整;另一种情况是经济数据持续好转，最终带动市场复苏。目前可以看好是国外市场尚无大幅调整货币政策的迹象，同时国内近期也无加息和提高存款准备金的可能性。

　　● 他看好什么：从近期市场表现看，前期涨幅偏低的个股如医药板块在近期表现强劲，重组类个股相对亦有较好的表现，业绩成长性高的股票也有大幅的反弹。九月中旬召开十七届四中全会，月底有20国峰会，又逢60周年大庆，短期大跌的可能性较小。虽然旅游、军工等相关题材股表现强势，但中线角度仍应逢低吸纳“年报有喜”的公司，未来市场机会在于提前布局绩优成长个股，等待市场行情的到来。

　　私募26号 密切关注出口和地产板块

　　柘弓投资陆宇峰

　　最新净值：1.0684元

　　●他怎么看：8月的市场下跌有多方面因素，包括银行信贷、出口反弹预期过高等。但目前的下调有些矫枉过正。

　　●他怎么做：公司在短期会保持当前较低的仓位，后续加仓要看两个条件，宏观数据显示基本面向好或是指数跌到2500以下。

　　● 他看好什么：密切关注出口和地产板块。

　　私募27号 关注低碳经济和新能源

　　证大投资

　　最新净值：0.7549元

　　●他怎么看：前期，A股出现大幅调整，沪深300指数8月下跌24.22%，调整的速度和强度都是超预期的。然而，基本面上，经济数据继续好转，上市公司利润明显改善。根据统计，上市公司净利润2季度环比大幅增长36%，预计全年将同比增长10%以上，明年预计将继续增长20%以上。所以，市场深幅回调无法从微观层面来解释，而主要是市场对流动性方面政策调整的担忧导致。有关8月份信贷严重缩紧、中央政府研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设引发投资者的担忧。如果说，本轮自1664点以来的上涨是由经济复苏和流动性充裕共同推动，那么目前这两个推动因素并没有实质变化。流动性尽管有所收缩，但仍然处于历史上比较宽松的阶段，上市公司业绩总体上继续改善，按照明年业绩考虑，300股票的动态PE已经不足20倍。所以，在市场反弹300点后，我们依然对市场保持谨慎乐观的态度，预计未来四个月市场波动幅度将缩小，精选个股将带来超额回报。

　　● 他看好什么：行业方面，我们在四季度关注低碳经济和新能源方面的投资机会。美国参议院近期将审议《清洁能源和安全法》，该法案的核心就是碳排放的总量限制和碳交易制度。 另外，《京都议定书》的减排协议将于2012年届满。今年12月，哥本哈根会议将就未来地球生态、经济、社会发展机制进行商讨，核心命题之一也是碳交易制度。故此，我们认为，近期CDM相关品种值得重点关注。。同时，在未来新能源产业的发展中，储能技术将扮演核心角色，我们认为，相关领域也可以重点关注。

　　私募28号 坚持内在价值、成长性、安全边际三者统一

　　三羊资产

　　最新净值：81.07元

　　●投资理念：价值为本，成长为道。坚持内在价值、成长性、安全边际三者统一。集中投资于估值合理、具有核心竞争优势和具有可持续增长能力的卓越企业。

　　●投资策略：综合考虑行业景气度、公司竞争优势、估值水平，精选个股、集中投资。