危机考验险资投资收益 设立资产管理机构是主流
http://www.haozhai.cn 文章来源: 当代金融家 2009-10-12 15:59
“投资是保险行业的核心任务，没有投资就等于没有保险行业。没有保险投资，整个保险行业的经营是不能维持下去的。”这是摩根士丹利在1995年就提出的观点。
保险公司的传统经营模式是依靠“三差”来实现利润的。“三差”分别指实际死亡人数少于预定死亡人数而产生的“死差益”；实际所用的营业费用少于预定营业费用而产生的“费差益”；保险资金投资收益率高于保险合同预定的平均利率而产生的“利差益”。
投资业务是重要的利润来源
随着保险业的发展，保险公司之间的竞争日益激烈。从国外保险行业的经营状况看，大多数国家的保险公司其保险业务本身都是亏损经营，它们都是通过预期投资收益来弥补直接承保业务的损失。近年来，国际大保险机构的实践也有效地验证了资金运用对于保险业发展的重要性。投资业务开始与承保业务并驾齐驱，成为保险公司发展不可或缺的两个轮子。
目前，发达国家的保险公司在国际金融市场上管理着规模庞大的投资资产，资金运用率超过了90％，所涉及的投资领域包括债券、股票、房地产、抵押或担保贷款、外汇以及各种金融衍生产品等。
美国保险公司主要投资品种为债券和股票，其中，寿险公司主要资产的投资比重分别为68％的债券、23％的抵押贷款和不动产投资和5％的股票；而在财险公司的总资产中，债券和股票占据了最主要的份额，分别为70％和18％。
英国的保险业发展时间最长也最为完善，加之宽松的监管环境，高盈利性的投资产品（如股票、抵押贷款等），在其资产结构中占有重要的份额。英国寿险公司主要资产的投资比重为60％的股票、25％的债券、11％的抵押贷款和不动产投资。财险公司的投资结构则为债券（60％）、股票（32％）以及抵押贷款和不动产投资（9％）。
相对而言，日本保险公司比较注重投资收益，在经济的不同发展阶段，其投资的重点截然不同，自战后以来，其保险公司的资产结构先后出现了几次比较大的变化。到90年代末，日本寿险公司的投资比重依次为：抵押贷款（38％）、股票（27％）和债券（18％）。财险公司主要资产的投资比重则为债券（32％）、抵押贷款（25％）、股票（20％）。总体而言，高效和多样化的资金运用给发达国家的保险业带来了丰厚的收益，根据瑞士再保险公司的估计，在长达20年的一个区间内，发达国家保险资金投资收益率一般都在8％以上，美国保险业甚至达到了14％。如此高额的投资回报，使保险公司在承保业务连年出现亏损的情况下，仍然获得了较高的综合经营收益。
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