发改委：地方政府超5万亿负债或引发信用风险
http://www.haozhai.cn 文章来源: 每日经济新闻 2009-10-16 10:41
井喷诱因
“发行城投债是地方政府无奈却必要的选择。”徐林指出，诱发城投债大规模发行的因素依然来自地方政府在资金上的掣肘，尤其是国务院于2008年11月出台“国十条”、推出4万亿的一揽子投资计划后，地方政府被要求配套筹集1.2万亿至1.3万亿资金。
【名词解释】
城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。
这部分配套资金，对于分税制后出现资金短缺的地方政府来说，资金缺口成为最大的困扰。此外，1994年开始实施的《预算法》，也明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。
在这样的制度背景下，地方政府要想解决4万亿带来的配套资金缺口，举债冲动强烈。但是摆在主动举债的地方政府面前，目前只有两条出路，其中一条是由财政部代地方政府发行2000亿债券。
至于另一条出路，地方政府只能选择靠“出租政府信用”来发行“准市政债”。所谓“市政债”，就是地方政府及其授权代理机构发行的、以地方政府信用为保障的有价证券，所筹集的资金主要投向城市公用设施建设，是西方国家一种有着百年历史的成熟融资工具。但是在国内，还不存在真正意义上的市政债券，因此，一般隶属于地方政府的城市建设投资公司发行的企业债券——城投债，又被称为“准市政债”。
中央代发债券和地方政府热衷的城投债，“都是是变相的地方债”。国内一资信评估有限公司的评级总监解释。
应对策略
“原本计划发布的针对城投债发行进行规范的新规，现在发不出来了。”徐林透露，酝酿已久的规范城投债的新规现已流产。
今年上半年，发改委酝酿城投债新规的消息在业界传开。当时传出的信息是，城投债发行主体的评级必须达到“AA-”级，债项评级达到“AA+”级才够资格上报等。徐林称，仅这项要求，就让好多城投债发行主体达不到要求，最后只能流产。
针对地方政府的信用风险，“我们是否可以借鉴美国的做法，就是如果地方政府的负债超出财政收入的150%，就不允许发行城投债。”徐林表示，划定一条政府债务预警线是很必要的。
但是，这一做法的前提是“地方政府有资产负债表”，而国内的地方政府却没有这个负债表，直接导致150%警戒线难以执行。
据财政部财政科学研究所的一份报告估算，在2007年底时，国内地方政府债务余额约为4万亿元左右，占当年地方政府财政收入的143.7%。
另外，对评级中介机构和承销机构，徐林还指出，“将来有可能采取打分制，引导客观评级”，并且要“要掂量地方经济水平和政府偿还能力”。
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