卓越置业梦碎IPO
http://www.haozhai.cn 文章来源: 中国房地产报 2009-11-02 16:09
卓越下一步
卓越置业终止IPO，引起市场同行一片情绪波澜。但沸腾过后，卓越置业需要立刻面临的财务难题迅速成为外界关注的焦点。
根据近年来的一般规律，中资房企多在上市前大肆进行土地收购，而期待顺利上市所募资金用来解渴救急。大多数公司会选择在上市前进行至少一轮私募，扩大股本金，打造上市冲刺前的资产池。然而，一旦上市失利，私募协议中的退出条款很可能成为巨大的财务负担。
本报记者查阅卓越置业的招股文件，发现卓越置业上市前主要依靠银行贷款完成融资，没有进行私募。因此，此次失利，并不会使卓越置业立刻面临恒大地产当年的财务危局。但是，IPO失利后的卓越置业同样面临着自己的财务麻烦。
招股文件显示，卓越置业此次共发售30亿股，定价区间是2.10和2.60港元。依此计算，卓越置业融资额在69亿港元至81亿港元间。卓越置业本来打算拿出所募资金的50％(即34亿港元，每股以2.35港元中位数计算)，支付深圳3个项目、杭州与青岛各一个项目的土地款项，另外拿出20％的资金(约13亿港元)偿还一笔银行贷款，以及充实4个子公司的注册资本金，最后剩下的30％资金(约20亿港元)用来支付至少6个项目的建筑支出。
如今，上市失利，难题尽显。卓越置业如何应付这筹划中的巨额资金支出？
公开资料显示，截至2009年6月底，卓越置业拥有的现金及现金等价物共16亿元，尚未偿还银行贷款为62亿元，其中，一年内到期的银行债务为22亿元，1~2年内到期的债务为31亿元。
同时，由于卓越置业先前从工商银行(亚洲)获得一笔7.8亿港元的贷款，为此将旗下诸多子公司抵押予以担保。
在还清这笔贷款之前，这笔贷款协议还限制了卓越进一步债务融资的空间。
事实上，招股文件明确写道：“除非得到银行同意及达到若干财务比率，否则我们的部分附属公司不得向第三方银行获取任何额外债务融资。”
目前，卓越置业的资本负债比率为70％。
在回答卓越置业IPO失利后如何应对财务局面时，朱俊伟表示，好东西不愁卖。卓越置业半年不上市都没有问题，目前，还有相当部分的银行贷款尚未动用。
他暗示，其将追踪龙湖地产上市的进展，以此确定是否重新启动IPO。
而在采访中，温天纳认为，最早在今年年底之前，卓越置业肯定存在融资压力。
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