卓越置业梦碎IPO
http://www.haozhai.cn 文章来源: 中国房地产报 2009-11-02 16:09
后市鏖战
卓越置业中途主动退战，显示出下半年这场地产新股折价上市之战战况惨烈，而投资者砍价之苛刻，也显示出整个地产市场的估值标准正在发生变化。
这场折价之战早有迹象。10月初，恒盛地产(0845.HK)和宝龙地产(1238.HK)先后挂牌，但前者首日即跌破发行价，将所有投资者一网打尽，严重挫伤了市场热情。
而宝龙地产更是在下调招股价幅度高达44％的背景下，首日收盘险些破发，第二天便迅速跌破发行价。
此后，地产新股接连登场。恒大地产、明发集团、禹洲地产、龙湖地产和花样年的集中登台，对投资者而言，意味着选择性的增加。
而对于拟上市的几家房企而言，它们均属于2007年上市潮流中未搭上末班车的企业，如今卷土重来，不仅要折价，而且箭在弦上，不得不发。
“市场的偏好，如今令这些企业无所适从，因为上市企业过多，而且市场上已完成上市的同类型企业也大有人在，加上近几天股市波动巨大，这些都放大了投资者的风险意识。”温天纳表示，在这样的情况下，虽然今年的市场比去年同期要乐观许多，但大量的新股涌现，导致少量的投资者去竞争太多的客户，供求关系出现偏差，地产公司就必须忍受股价被低估的局面。
然而，市场人士担心，在IPO失利和折价上市接连上演的现象背后，实质却很可能是资本市场对地产公司估值体系的深度变化。
倘若如此，这个变化将影响更加巨大，对房企个案的杀伤力也将蔓延至全行业。
此外，值得注意的是，以往房企赴港上市的规则正在悄悄发生变化，如今单纯用商业模式和土地储备已不足以打动基金经理了。
例如，10月以来，在多达8家接受考验的房企中，虽然有的商业模式非常清晰，有的土地储备非常庞大，但最后都不得不接受折价的命运。
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