新“地王”大龙地产猜想：面粉贵过面包？
http://www.haozhai.cn 文章来源: 经济参考报 2009-12-09 11:11
可能引入投资方
大龙地产2009年三季度报表显示，公司总资产29 .41亿人民币，净资产14 .37亿人民币，期末现金和现金等价物9934万人民币。往前追溯，2008年年报表明，大龙地产总资产31 .75亿人民币，净资产是12.29亿人民币，期末现金和现金等价物8085万人民币。
一个净现金额尚未过亿的上市公司，其旗下一个子公司如何撬动高达50亿的项目？关于地价款的支付能力一直为各方所怀疑。
12月3日，有消息称，北京市土地整理储备中心有关负责人已证实，大龙开发已经按时签订了土地出让合同，第一笔定金已经到位。然而，人们的忧虑并未自此烟消云散。据相关规定，地价款的80％应在180天内交清，即2010年5月20日前，大龙开发需交清40.4亿元人民币。
早前，开发商为缓解一次性支付的资金压力，通常会采取分期开发的办法，通过地块分割取得土地使用权证，申请土地抵押贷款，实现分期或延期支付土地出让金，现在国土资源部已明令禁止此种行为，那么“留给大龙开发的选择其实并不多。”王吉鹏说。
他进一步分析，从成本到收益中间还有一个不容忽视也至关重要的资金链问题。在通常情况下，企业会有三种选择：扩股增资、寻求地方政府担保的贷款和与其他企业联手获得注资。
王吉鹏指出，通过扩股增资方式筹集的资金会很有限，相比地价总额而言可能杯水车薪。不仅如此，还有媒体披露，大龙地产上市5年来未分配一次红利，而按有关规定，连续3年不分红就要丧失公开配股与发行新股的资格。
接下来，便是寻求地方政府担保向银行借款。作为顺义区的国有企业，大龙开发获得地方政府信用担保的可能性很大，但全部依赖银行贷款却不大可能。业内人士分析，银行借贷所需偿还的利息就有可能对冲掉其大部分利润。
那么，最后的选择便是寻求合作了。“虽然手段有限，但焉有‘买得起马置不起鞍’的道理？”王吉鹏推测，大龙开发接下来最可能的策略就是引入一个或多个资金方，让对方分享自己“资源禀赋”的同时借用对方的资本运作体系。而保利、龙湖、远洋等既有雄厚的资本又具有高端住宅开发经验的开发商很可能成为大龙开发的合作伙伴。
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