二、三线房地产股：中长线机会大

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 新闻晨报　　 2009-12-14 10:26

　　中央经济工作会议提出的“城镇化”，将给我国房地产市场发展提供更为广阔的想象空间，也为二、三线城市房地产上市公司以及有房地产业务在二、三线城市的上市公司，带来新的发展机遇。

　　政策提供发展空间

　　城镇化发展为中国经济指明了一个发展方向，并有望成为未来中国经济增长的源动力。

　　城镇化将加速二、三线城市（中小城市和县级市）的基础设施建设和保障类住房开发，相关房地产股将从中受益。而且对于二、三线城市来说，土地的供给并不紧张，因此土地获得的难度相对较低，成本较为合理。如果未来的政策促进众多中小城市的城市化水平快速提高，将给这些二、三线房地产上市公司提供一个地价稳定而需求稳步增长的理想发展环境。

　　二、三线城市房地产需求结构又总体表现良好，主要是刚性和改善性需求，如此在城镇化进展和城际地铁轻轨建设提速等有利因素的驱动下，房价上涨潜力较大，因此，二、三线城市的房地产上市公司将具有更大的发展空间。

　　二、三线公司借壳多

　　现在A股市场上除了原先渝开发、银基发展、苏州高新等老牌二、三线房地产股以外，其他二、三线房地产股多数是通过重组借壳的方式实现资产注入进而整体上市的，而且那些重组借壳上市的房地产股主要是中小型地产商，以西南川渝及东南沿海等地区的区域性房地产商居多，这就为二、三线房地产股的阵营增添了不少的生力军，例如就有常州高新技术产业开发区发展（集团）总公司将房地产和城市建设资产注入黑牡丹；还有ST东源，其原控股股东四川奇峰实业及其一致行动人四川宏信置业将其限售股合计3356万股（占总股本13.42%）转让给重庆地产商金科投资，后者成为其第二大股东。之后，金科投资母公司金科集团着手对ST东源实施重组，计划以吸收合并方式实现地产类资产注入上市公司。

　　从业绩分析，二、三线房地产股良莠不齐，尤其是ST东源、嘉凯城等还未重组或者新近重组的二、三线房地产公司，三季报业绩也尚在亏损与赢利的边缘徘徊，如果不细加分析公司基本面和重组前景，则目前的静态市盈率水平是高企的。另一方面，已经重组完成、生产经营走上正轨的二、三线房地产公司，如中天城投，其房地产二级开发业务规模及盈利前景就值得期待。目前该公司权益总建筑面积达到680万平方米，足够公司未来5年开发。

　　二、三线股跑赢一线股

　　在看好二、三线城市房地产行业发展前景的大前提下，近期苏州高新、卧龙地产、ST鲁置业、嘉凯城、建发股份、中南建设、浙江广厦等二、三线城市的房地产股就值得重点关注，这些二、三线股将跑赢一线股。这些品种大多具有：土地储备具备规模优势（普遍在400万平米以上）；拿地时间早，地价成本非常低；项目集中分布于某一个经济发达区域（如江浙、山东等）或者基本实现全国性布局；未来开发速度有望加快。另外，拥有独特的资源获取模式，比如优质国企、有能力一、二级开发联动的开发商，如中天城投、云南城投、合肥城建等二、三线房地产公司，也应该加以足够的重视。

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