碧桂园被疑再次举债
http://www.haozhai.cn 文章来源: 21世纪经济报道 2010-01-07 09:52
2009年房企销售回款顺利，但负债率依旧上升。碧桂园（行情,资讯,评论）已经于2009年两次高息举债，债务已经达到9.75亿美元；12月，因为参与联合体投得255亿地王，穆迪助理副总裁分析师曾启贤称此举可能令碧桂园再次大幅举债，降低公司的偿债能力，财务状况恶化，“令公司信用指标将会在未来1-2年内削弱，其中债务/资本比率升至50％-55％，EBITDA/利息比率降至3-3.5倍。此一财务状况可能无法支持碧桂园当前的评级。”
碧桂园因此被国际评级公司穆迪投资服务公司列入可能下调复评名单。
为什么高息举债？
曾启贤称：“此次复评是在碧桂园与雅居乐和广州富力地产（行情,资讯,评论）以人民币255亿元联手投得广州亚运城地块后进行的。”
碧桂园在其中的投资约为人民币85亿元，并将在未来两年支付。曾启贤表示：“该交易连同此前的土地收购将降低碧桂园的资产负债表流动资金，而穆迪预计碧桂园短期内会额外举债，为未来的运营和收购筹措资金，同时将最低现金水平维持在人民币30亿元。”
曾启贤补充称：“因此，碧桂园的预计信用指标将会在未来1-2年内削弱，其中债务/资本比率升至50％-55％，EBITDA/利息比率降至3-3.5倍。此一财务状况可能无法支持碧桂园当前的Ba2评级。”。
此外，该公司6亿美元可转换债券的卖回权将可于2011年2月行使。若投资者届时行使卖回权，则会引致再融资压力。
碧桂园去年连续两次发行高息债，第一次发行2014年到期的3亿美元优先票据，票据发行的估计所得款项为2.947亿美元。之后，碧桂园再发7,500万美元于2014年到期的全球债券，年利率高达11.75％。
对于此次碧桂园发行票据的计划，评级机构标准普尔以及穆迪都不约而同地给予了负面评级。标普表示，给予有关美元高级无抵押债券“BB”评级，同时将有关评级置负面观察名单。标普指出，碧桂园的财务状况可能进一步恶化。穆迪则向碧桂园3亿美元的144A/S条例债券授予Ba3评级，展望为负面。
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