光明乳业股权激励揭盅
http://www.haozhai.cn 文章来源: 21世纪经济报道 2010-01-21 10:41
而郑培敏表示，上海家化之所以最终成行，也是有多方面原因的，算是一个特例。
本报记者获得的一组数据显示，2007年，全国包括央企在内的国有企业的平均净资产回报率为13.6%，而上海则仅为3%，并且，2008年，上海国资的平均净资产回报率仍有大幅下滑。
有说法称，目前与全国地方国资的平均水平相比，上海的国企高管薪酬是中等水平。
因此，对上海符合条件的上市公司试点推动股权激励制度，进一步完善上市公司法人治理结构，以调动公司管理人员的主动性和创造性，在上海国资委方面看来，势在必行。
天相投资在最近一份关于上海家化的研究报告中指出，上海计划自激励实施近2年以来，激励对象中仅有2人主动离职，核心团队的稳定性得以大幅的提高，这对公司业绩的平稳快速增长起到了十分积极的作用。
能否最终成行？
不过，郑培敏对于光明乳业股权激励计划能否最终获批并不太乐观。他告诉记者，一般能够实行股权激励的上市公司，必须要具备两个条件：首先，不会有大的资产重组等活动发生，公司内部经营稳定；其次，该公司的业绩能够支撑起未来几年的股价。
他表示，目前看来，光明乳业第一个条件是符合的，但第二个条件就需要斟酌。
2008年，因为三聚氰胺事件影响，光明乳业全年实现主营业务收入73.5亿元，净利润为-2.8亿元。光明乳业表示已经走出了三聚氰胺的阴影，去年截止到第三季度，光明实现主营业务收入60.8亿元，净利润1.1亿元。
但截至去年第三季度，光明乳业每股收益仅为0.11元。
不过，目前看来，要达到股权的授予条件应该不难。这包括公司2009年度营业总收入不低于79亿元，归属于母公司的净利润不低于1.2亿元；2009年度加权平均净资产收益率不低于4.3%；2009年度扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于75%。
但未来的解锁条件则挑战不小。
根据股权激励方案，此次股权激励计划的有效期为5年，包括禁售期2年和解锁期3年。解锁期内，若达到本计划规定的限制性股票的解锁条件，激励对象在三个解锁日依次可申请解锁股票上限为该期计划获授股票数量的40%、30%与30%，否则，激励对象当年不得申请解锁。而未解锁的限制性股票，公司将在每个解锁日之后以激励对象参与计划时购买限制性股票的价格统一回购并注销。
根据解锁条件，在第一个解锁期的2012年，光明乳业必须满足2010年、2011年营业总收入分别不低于94.80亿和113.76亿，净利润分别不低于1.90亿和2.28亿；同时，两年的净资产收益率平均不低于8%，扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%。
而到第三个解锁期，要求光明在2013年营业总收入不低于158.42亿，净利润不低于3.17亿。
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