展望2010：房地产信托渐成主流
http://www.haozhai.cn 文章来源: 中国房地产报 2010-02-01 10:15
分化
作为银行、股市融资之外的超级替补，尽管近几年来地产信托融资的发展与上位多存在机会主义，但在信托业提高信托公司自主能力的监管意图下，一些信托公司也开始了提高主动经营能力的尝试。
这种尝试战略已经被市场按照公司的实力与股东背景自然地分成了两个派别。一方是专业较强、股东实力雄厚的全国性信托公司，一方是实力较弱、处于各二线城市的地方性信托公司。
以中信信托、平安信托、中海信托、华融信托、中粮信托、建银信托等为代表的全国性信托公司在业内人士看来，确定的是全国性、跨地域、大机构、大项目、大规模的道路，其交易对手大部分都不在注册地，“跑马圈地”的态势十分迅猛。
这些战略不难寻找依据。在过去的2009年，平安信托、中铁信托等大型信托公司纷纷与一线房地产企业签订战略合作协议，总规模上百亿元。
“相同规模下，产品越多信托公司的管理压力也就越大，因此大项目、大规模是有管理实力的信托公司所必然的追求。并且大型房企的地产规划也都相较成熟，越成熟的项目，管理成本也就越小。”针对大型信托公司“大机构、跨区域”的战略，中信信托信托业务部人士表示，目前异地经营的放开，给了实力信托公司更多的挑选优质项目与企业的机会。
而在这些大型信托公司的产品设计中，基金化操作也正在成为一种趋势。北京信托、平安信托等都已经积极开展了资产池培育工作。华澳信托表示，这是为了更好地控制、应对市场风险，为了更好的控制市场风险，未来将设计更多的组合信托。”
与大型信托公司相比，而山西信托、湖南信托、厦门信托、天津信托、山东信托等为代表的信托公司，更多地选择了深挖本地市场的战略。
在业内人士看来，这些地方性信托公司发展的瓶颈主要是资金募集能力以及专业团队能力。而选择本地化发展，则可以最大程度地发挥有效资源优势。
日前山东信托与14家本地房企签订了互助信托协议框架。而这正被业内人士看作是深挖本地市场的一种创新路经。对此山东信托人士表示,为了克服信托公司融资规模有限的瓶颈，提高收益率，山东信托未来将加强与当地银行的合作，吸取私人银行资金，同时将加强专业人士引进，加大股权信托。
此外，将大额信托“化整为零”也是地方性信托公司破解融资瓶颈的有效手段，中原信托近期发布的理财产品多通过受益权分层，将大额信托分拆至各发行理财产品。
中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成表示，这种分化，在2010年将会进一步显著。
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