对冲基金扎根亚洲进行时
http://www.haozhai.cn 文章来源: 21世纪经济报道 2010-02-08 15:51
今年以来，包括索罗斯基金管理公司和GLG Partners等全球大型对冲基金公司先后落户亚洲。他们看中的，不仅仅是亚洲新兴市场的投资机会，还有亚洲投资者的雄厚财力。
2月4日，市场传闻中国投资有限责任公司已完成对英国私募股权集团Apax Partners价值9.56亿美元的投资交易，再度“激发”众多大型对冲基金淘金亚洲的热情。
然而，扎根亚洲，并非易事……
初来乍到的“困惑”
1月14日，管理5.6亿美元资金的对冲基金管理公司Tiresias Capital宣布在香港启动5000万美元成立一只事件驱动型对冲基金。
为提升这只新对冲基金的“含金量”，Tiresias Capital聘请了明星投资研究团队。但这能否迅速赢得亚洲投资者的认同，目前仍是一个未知数。
“对初来乍到的对冲基金而言，寻找一只善于与本地投资者沟通对冲基金投资理念的营销团队，有时比组织一只明星投研团队更有实用性。”总部位于香港的中国对冲基金研究主管锐衍透露，大型对冲基金落户亚洲后，首先必须得解决的问题却是语言沟通障碍。
毕竟亚洲很多富豪或机构投资者并不善长用英语解读对冲基金复杂的数学投资模型及投资策略，一支拥有当地投资者网络、了解对冲基金投资模式的营销团队，有助于迅速提升亚洲投资者对这只对冲基金投资理念的认可度。
1月22日，摩根士丹利（Morgan Stanley ）便宣布聘请前雷曼兄弟（Lehman Brothers）公共销售小组总经理Jenkin Leung主管针对亚洲对冲基金客户的融资事宜。Leung同时还是总部位于香港的对冲基金Hindsight首席执行官。
同时，由于亚洲金融市场缺乏足够多样化的对冲投资金融创新工具，对冲基金往往发现其在亚洲的投资策略只能是多空策略，其在欧美运作娴熟的数学投资模型基本难有用武之地,无疑将给对冲基金的预期投资回报带来某种“不确定性”。
记者调查发现，当前落户亚洲的对冲基金投资策略主要以时间主导型、事件驱动型、PIPE（私人股权投资已上市公司股权）为主，投资收益高度依赖基金经理的个人投资水准，无法通过数学投资模型做量化投资，锁定“相对固定稳健的”投资收益。
一位香港对冲基金经理透露，多家全球对冲基金经理正与一些在香港上市的中国公司高管接触，协商PIPE投资事宜，主要投资方式是对冲基金定向收购上市公司发行的可转债，设定转股价格一般为上市公司此前30个交易日加权价格的90%-95%。
“在欧美市场，对冲基金寻求PIPE投资，基本是通过投资银行凑合完成的。”他指出，“他们现在得自己参与其中，为了能省下一笔佣金支出，间接提高基金投资回报。”
中国风险投资研究院数据显示，去年公开披露PIPE投融资案例的国内上市公司（包括海外上市的中国公司）多达19家，通过PIPE共募集226.21亿元。
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