警惕房企背后“三大利空”
http://www.haozhai.cn 文章来源: 信息时报 2010-02-09 14:18
2009年12月上旬开始，房地产板块受到调控重拳的打压，持续深幅调整，板块指数最大跌幅度高达29.37%，位居各板块跌幅前列。根据申万统计，在39家公布了增发预案房地产企业中，已有18家“未发先破”，包括招商地产这样的龙头企业，涉及融资额达396.25亿元。
业内专家指出，2009年上半年地产股经历了一波凌厉的上升行情，多数房企纷纷出炉增发方案，募资规模较大，确定的增发底价也较高。在今年“总体收紧”的调控形势下，多数房企再融资恐难成行。尤其值得投资者注意的是，未来地产板块背后潜藏着政策不确定性、业绩增长放缓和囤地被收回的“三大利空”。
目前惨状
短期跌幅近三成
从2009年12月上旬开始，房地产板块受到调控重拳的打压，持续深幅调整，板块指数最大跌幅度高达29.37%，位居各板块跌幅前列。
2009年12月8日，地产指数高见2175.75点，此后一路下挫，至今年2月3日最低探到1536.80点，最大跌幅达到29.37%，远远大于上证指数同期13.32%的跌幅。昨日，地产指数收于1567.85点。
在此期间，绝大多数地产股跌幅巨大，即使像万科这样的龙头股，也从高位12.58元，跌到昨日最低的9.08元，跌幅也达27.82%。保利地产从26.75元跌至18.38元，跌幅高达31.29%。金地集团则从16.90元跌至11.37元，跌幅高达32.72%；招商地产更从34.69元跌至21.04元，跌幅达到了39.35%。
“未发先破”阴影笼罩
2009年11月26日，北京城建公布非公开发行方案，拟发行不超过22，000万股，发行价不低于17.27元，募资不超过35亿元，投入四大项目建设。但昨日，北京城建收盘价仅为15.02元。
除北京城建外，地产龙头招商地产也遭遇“未发先破”的尴尬局面。之前，招商地产的增发价下限为28.12元，去年12月18日，招商地产第一次跌破增发价后，便一发不可收拾，连探新低，至昨日收盘22.05元，已较增发价跌去超过两成。不少机构对于招商地产的增发忧心忡忡。“招商地产已跌破增发底价多时，按目前股价，公司已无法完成定向增发。”万联证券房地产高级研究员黄鹏指出。
不过，相对券商机构的悲观情绪，招商地产高管却相对乐观得多。“虽然目前股价已跌破28.12元的增发底价，但该增发底价是公司全面评估的结果，公司暂时还没计划对增发底价作出调整。”招商地产财务总监黄培坤多次公开表示。
除了预案破发之外，在侥幸已实施增发方案的房企中，也不乏“破发”的身影。2009年7月，保利地产完成定向增发，共发行33167.4958万股，价格24.12元，募资80亿元。而目前，保利地产已跌至18.64元，“有幸”参与增发的投资人目前的浮亏已超过11亿元。
广州证券的分析师张广文指出，增发能否成功，主要看市场价格能不能高过底价，一般而言，发行价是市场价的八折左右，但目前多数房企的拟增发价不能满足这一条件，因此还须等待市场形势的改善。但从目前情况来看，调控手段仍在继续，总体资金面趋紧，房企2009年提出的增发方案，很可能需缩减融资规模，向机构询价后最终确定的发行价也可能调低。
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