北京城建：理念分歧背后的发展困局

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 21世纪经济报道　　 2010-02-25 10:27

    一次偶然的合作，终因理念差异而分手。

　　北京城建（600266）（600266.SH）2010年1月8日公告称，公司拟将所持北京城建中稷实业发展有限公司40％的股权全部转让给舟山绿城房地产开发有限公司，总价款为人民币25000万元。

　　早前，北京城建希望通过产权交易所将股权转让，与绿城集团（3900.HK）的这桩合作早已貌合神离。对于“主动提出分手”的原因，北京城建的公开解释是：按照绿城的方案进行开发的风险较大，投资收益率不高，且收益难以兑现，继续与绿城合作开发长峙岛项目将面临收益不能兑现的风险。

　　2007年，绿城最大的收获之一是介入舟山长峙岛项目，面积达6600余亩。其中超过2000亩土地可以用于商业开发，其余为道路、公建等用地。绿城于2007年末以3.31亿元人民币收购长峙岛项目公司城建中稷（浙江）实业发展有限公司（下称“城建中稷”）58.125％权益。而北京城建下属中稷实业全资拥有城建中稷。但最终，北京城建选择放弃。

　　股权转让后，北京城建因此取得较好的投资收益，并对2010年第一季度利润产生影响，却失去了一个机会。或许未来的收益比2.5亿的股权转让金多数倍，但换回实实在在的现金，却是中止风险的办法。

　　在中金证券分析师白宏炜看来，这是两个差别非常大的公司，合作难度很大。他对记者说，以往，两个企业的合作，无非一家有钱、一家有地，或者一家有能力、另外一家有资源。尽管绿城一直在寻求同国企的合作，但这桩合作拥有较大的偶然性。

　　根据北京城建披露的2008年业绩报告显示，当年实现营业收入24.4 亿元，同比增长54.47％，营业利润4.31亿元。而2009年营业收入在所有房地产公司中排名第二的绿城，仅温州鹿城广场单个项目的销售金额就已达到69亿元。北京城建曾在2004年被国务院发展研究中心、清华大学和搜房研究院评为中国房地产公司综合实力第七名。但一个刺眼的事实却是，近几年绿城发展迅速，北京城建进步缓慢。尽管北京城建预计2009年净利润同比将增长50％以上，资产规模扩张速度仍远远落后于百亿军团。

　　一位不愿透露姓名的分析师表示，北京城建与以豪宅开发见长的绿城，在理念、企业文化、管控模式等方面都存在很大分歧，分手亦属于必然。而差别为何会如此之大？

　　天相投资认为，北京城建优势在于，作为城建集团唯一一家上市公司，得到了大股东的大力支持。2001年集团公司与公司进行资产置换，主营业务由建筑施工变成房地产，置入资产盈利能力高，公司受益至今。而北京城建大股东在京外地区进行施工，先行建立了公司与当地政府的联系，公司利用此渠道资源，引入二级开发，从而进行全国布局，完成公司从区域性公司向全国性公司转变。

　　北京城建一位中层和本报记者交流时总结城建发展相对速度较慢的原因是，对过去的资源过于依赖，只求做大而未求做强。

　　天相投资认为，2009年下半年房地产市场出现较大调整，北京城建及持股公司房地产业务收入差于预期；股市低迷不振，使得持股证券公司收益差于预期；环保项目由于工期拖延等原因不能实现盈利。公司项目主要集中于北京地区，如果地区房地产市场波动将对公司业绩产生较大影响。

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