高地价“挤出效应”显现 部分上市房企业绩大跌
http://www.haozhai.cn 文章来源: 21世纪经济报道 2010-03-04 11:49
高地价“挤出效应”
记者注意到，上海新梅已连续多年没有明显的新增土储动作，一直在“吃老本”，对于这种状况，市场对兴盛集团有意将该上市公司卖壳的消息一直不断，不过公司方面均否认。
“目前来说，老板并不考虑卖壳，对兴盛来说，做好这个上市公司依然是最主要的。”这位兴盛集团高层表示，资金实力是相对而言的，去年楼市虽然销售顺畅，但地价快速上涨，令一些公司的购地能力大幅下降，上海新梅已多年没有在上海有新增土储。
类似的资金瓶颈也出现在上实发展身上。银河证券报告指出，上实发展目前的财务压力仍然很大，期末负债率高达79.2％，净负债率高达114％。
上实发展在去年9月宣布，拟定向发行不超过3亿股股票，募集资金42亿元，但到目前为止该方案尚未获得证监会批准。
对于上实发展业绩下滑的原因，长江证券（000783）分析师指出,去年的销售项目毛利减少可能是上实发展利润大幅降低的主要原因。该公司去年其收入的一半以上来源于成都、重庆、大理等地的低毛利率项目，对整体利润影响明显。
模式决定论
环境、财务状况等客观因素外，控股者的意志也让“上市公司业绩在盛市大涨”难以成为必然。
陈晟指出，对公司发展模式的选择，成为影响业绩的一个关键因素。
“某种程度上，一个上市房企所选择的发展模式，决定了证监会对该公司融资等申请的态度。”陈晟坦言。
去年开始，证监会进一步加强了与国土资源部等房地产相关部门的联系和协作，针对房企囤地等行为采取针对性措施，以往依靠类似捂地、囤地等模式赢得利润的开发商，必然面临巨大挑战。“保利、万科等企业选择的快进快出模式，目前来看，是被各方面认可并能获得各方面支持的模式。”陈晟指出。
相反，上海新梅、上实发展以及与之类似房企，依然没有作出对传统模式进行根本性改革的举动，甚至依然局限于“时间换空间、换增值”的传统模式，难以跟上市场的步伐，在去年盛市之中业绩逆市下滑，就是最直接的警示。
2009年，沪深两市涉及房地产的定向增发预案多达75份，其中36份直接与地产公司借壳上市有关。统计显示,去年完成房地产资产注入的17家ST股中，仍有10家前三季均亏损，甚至不如注入重组之前。
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