政府调控的是地产股不是房价
http://www.haozhai.cn 文章来源: 凤凰财经 2010-04-13 10:01
国家搞房地产调控，目前来看，调控的不是房价，是房地产股价。
惨，就一个字啊。
有比这个更无厘头的么？房价涨疯了，房地产公司估计八辈子都遇不上这么好的光景，但市场就是不买账，认为未来要完蛋——今天地产股暴跌！
市场显然认为由于政府宏观调控政策，未来房地产市场会出现大幅调整，对于这个问题，我之前已经做过推测，由于我至今还没有看到约束条件出现变化，那么我现在只能说是市场出错了，以后会掉过头来大幅上涨过头，以回应现在的错误。
有投机大师说过，股市和经济的关系好比主人溜狗，有时狗在人前，有时狗在人后，但基本上保持一定距离，不会太离谱，现在房地产现实与房地产股价相差太离谱了，反正我认为不是房地产股离谱，拿着就是。下面关键的问题是，为何股市与楼市差距这么远？
在于股市的风险溢价要比楼市更大。一栋房子，我买下来，看得见摸得着，而且还可以自主收房租，自己还可以住，但股票不行，如果不是控股大股东，重启量不过是股权债券，分红还得上缴红利税。最糟糕的是股价大起大落要比房价厉害的多，2008年房价不过下跌10%附近，而股价下跌90%一大把，你是投资者，你有闲钱你选哪个？
但股票房地产，都是投资品，资产价格趋势不会太背离，不过是时间先后问题。下面的问题就是何时股市追随楼市一起发疯？
看看下面的报道吧：
这是理财周报极重要的发现。银行行长们眼下的最高机密是：“拉存款”。
6月底，银行必须把贷存比“跷跷板”拉回到75%，据银行业内相关分析人士透露：目前深发展存贷比85%，中信银行83.1%，华夏银行76%。他们最缺钱。
这时去存款，收益可能高出活期利息的4倍。
这是什么缘故？央行数量紧缩等同变相加息，看看下面的信息：
央行今日公布的2010年一季度金融统计数据报告显示，3月份我国人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元。一季度本外币贷款增加2.80万亿元，其中，人民币贷款增加2.60万亿元，外币贷款增加292亿美元。一季度人民币新增贷款占全年7.5万亿信贷计划的34.67%，略超年初设定的30%目标。
2010年3月末，广义货币供应量(M2)余额为65.00万亿元，同比增长22.50%，增幅分别比上月和上年末低3.03和5.18个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.94万亿元，同比增长29.94%，增幅分别比上月和上年末低5.05和2.41个百分点；流通中货币(M0)余额为3.91万亿元，同比增长15.81%。
2010年3月末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长25.25%。一季度国家外汇储备增加479亿美元，同比多增402亿美元。
中国货币投放从去年三季度开始，就有逐步收缩的景象，到今年一季度，干脆就是信贷额度控制，效果那叫一个好啊，从股市的横盘整理以及房地产股的大跌，就可以看出这一点来，但且慢，同志们再看看这个报道：
在表内投放趋于平稳的同时，表外业务也在悄然膨胀。有银行家告诉财新记者，当前的表外融资规模十分庞大，其规模可能并不亚于表内信贷的投放，但尚未引起有关部门的足够重视。在他看来，这种腾挪表外的目的也是维护与传统客户的利益链。有业内人士指出，2月乃至3月的信贷类理财产品总量将明显增加。
“表外还好，一旦成为账外资产，银行的麻烦就更大了。”有受访银行家称，“信托计划、理财产品、信用证、结算、租赁等业务，都是表外融资的重要渠道，新增数千亿元的理财产品都是实实在在的货币供应。”
他分析指出，表外融资最大的问题在于，客户现金流出现问题，无法兑付，可能引发群体性事件甚至系统性风险。
表外资产是什么？M3，也就是信用膨胀的另外一个形式，2006年底，谁都想不到2007年通胀形势最后会演变成那么糟糕，因为当时的M2供给和往年相比不算太离谱，而央票回笼现金也算够足分量，为何最后流动性泛滥何以如此严重？答案就在于基础货币加大回笼力度，不代表市场会收缩信用。如果央行信贷额度控制足够严厉，那么短期内市场头寸确实紧张，但市场最终会找到解决的办法的。
就2010年中国经济而言，高增长是没有什么问题的，对于企业而言，形势大好也没有什么问题，问题在资金或者劳动力不足上面，再要不就是成本大幅上涨有点吃不消，但订单不缺的，后面如何做？加强管理以提高企业效益，对外则四处拆解资金以提高杠杆率，银行呢，一般情况下，也会满足企业诸多要求，不是吗？对方订单排得满满的，也是老客户了，有什么理由不满足对方的信贷需求呢？大活人还会被尿憋死？下面一步就是银行承兑汇票啊，商业承兑汇票啊，理财产品啊，诸如此类形势满足企业信贷要求，M3形式的货币就这么悄悄的被市场创生出来，央行和紧盯着M2的经济学家都郁闷的看见股市、物价蹭蹭的涨。
但这个，到底会以什么样的规模在未来出现，我其实心里也没谱，但这个要看民间利率，如果未来利率走平，或者下跌，那么说明流动性不会像今年一季度这么紧张了。但对于中国股市而言，另外一个重要因素，可能在悄悄的发生变化了，那就是美元指数因为希腊债务危机得到解决，而开始出现大幅下调。
这就决定今年流入中国国内的热钱的多少。
事实上，去年年底至今年年初，全球资金是从新兴市场流回美国，而不是流出的，但随着美国经济形势的好转，华尔街估计又要来劲了，美联储零利率外加新兴市场国家高增长的态势，后面怎么玩，去年年初我就猜测到了，但中间起伏，我没法预测，现在看来，这股洪流今年反正还会再来，具体时间，那就是天晓得。至于3月份的外贸单月逆差，未来回头看，那是官府打造出来为4月份中美谈判用的数据。
因此，今年股市何时追随楼市的时间大致可以猜测出来了：首先看民间利率，其次是看外贸顺差和外汇占款的大小，再次看美元指数的下跌的时间和幅度，最后看上市公司的利润增速。
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