黄金：高风险环境下的低风险投资

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 华尔街日报　　 2010-05-14 10:45

    欧盟(European Union)推出规模7,500亿欧元的震慑性救助计划后，由此引发的怀疑将黄金价格推至新高，金价达到每盎司逾1,240美元，这个价位倒是和很多人年初时的预测是一致的。
   
    不过，金价飙升的原因与预测的却不同，这显示出在眼下的不确定时期，黄金几乎是万无一失的资产。与一些行业观察人士的预测不同的是，通货膨胀尚未到来。中国没有大幅减少对美国国债的购买。评级公司尚未下调美国国债评级。亚洲各国央行也没有大规模投资黄金，至少没有公开这样做。
   
    相反，在规模超出所有人想像的主权债务危机中，欧元在重压下举步维艰，投资者因为黄金的稳定性而涌向黄金。这种趋势在欧洲很明显，特别是在有可能为欧盟救助计划提供最多资金的国家德国。
   
    欧洲的金币和金条需求与2008年金融危机开始时一样强劲。欧盟和国际货币基金组织(International Monetary Fund)联手推出的救助计划确实打消了有关欧元区解体、政府违约的猜测。不过，并没有消除围绕欧元区成员国缺乏政治意愿来实施严苛措施或通过增长走出债务的疑虑。
   
    因此，欧元计价的金价连创新高，英镑计价的金价也一样，原因是投资者担心英国的“悬浮议会”将阻碍政府应对该国的巨额债务。美元计价的金价一直表现不俗，但也并非出类拔萃。
   
    危机时期，黄金和美元都是安全避风港，美元的走强令黄金的涨势放缓。4月中旬以来，美元、欧元和英镑计价的金价分别涨了9%、17%和12%。
   
    分析人士预计，欧盟所面临的不确定前景可能会令欧元持续振荡，而欧元计价的金价短期内表现将超过美元计价的金价。不过，如果欧盟的救助计划能够在未来几周中稳定市场的话，美元计价的金价在剧烈盘整时受到的影响将比欧元计价的金价要小。
   
    与此同时，即使是在欧元反弹时，美元计价的金价仍可能获益，原因是对通货膨胀和货币贬值的担心会自我增强──特别是如果欧洲央行把买进希腊和欧盟南部国家的债务作为走出僵局的一个途径的话。
   
    位于英国的咨询公司GFMS贵金属分析师克拉普维克(Philip Klapwijk)说，从某种意义上讲，黄金是绝对不会赔的。
   
    克拉普维克预计，金价将升至每盎司1,250美元，不过他排除了今年上半年金价会涨到1,300美元的可能，因为他认为在这个价位附近会涌现出黄金废料的抛售、珠宝需求会剧减。
   
    不过他还说，如果欧盟无法控制住债务危机，上述两个因素就都阻止不了金价的飙升。假如危机蔓延到西班牙、葡萄牙和目前产生了“悬浮议会”的英国，则可能会有大量的投资基金涌入市场，将金价推高至每盎司1,300美元的水平。
   
    目前，发生这类极端事件的可能更高了，黄金成了低风险、不切实际的资产。
   
    摩根大通(JP Morgan)分析师詹森(Michael Jansen)说，发生极端事件的可能与日俱增。他预计欧元和英镑计价的金价将表现良好。黄金可以反映出发生极端事件的可能。我认为这一趋势不会停止。
   
    詹森说，担心主权债务水平的投资者和投机者可能会迫使各国政府提早量入为出，导致更高的赋税、严苛的措施和经济增长放缓。
   
    如果各国政府被逼进这种令人不快的处境──看看希腊的暴力抗议──金融市场可能会退回到一个很多人认为我们已经逃离了的流动性紧缩局面。
   

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