是熊市还是牛市一期的调整？
http://www.haozhai.cn 文章来源: 财新网 2010-05-25 10:48
5月19日，周三。Global Macro Investor Newsletter作者Raoul Pal认为，踏入5月道指面对另一次大跌市；自4月26日起投资者必须扣紧安全带及保持镇定，因为股市已变得十分颠簸，只有技高胆大者才能化危为机，普通投资者最好避之则吉。
道指正面对由高位11258点回落前升幅38%的调整，即后市可见9439点。去年3月美国政府推出量化宽松政策，令美股连升14个月；这次欧盟领袖推出7500亿欧元“救命”计划，只可惜同人不同命，上述政策除令欧元大跌，却未能令欧洲股市大升。
投资策略原是生活方式
在《论战》一书我老曹强调采用投资策略，今天才发现所谓投资策略，原来是一种生活方式（Lifestyle）。你是无法教晓80后年轻人运用投资策略，因为他们心态仍是战场上的小兵，样样都想试，作风是“顾前不顾后，死了算数！”要人到中年，才明白“有所为，有所不为”的道理，未到耳顺之年，是无法了解“无为”的可贵（可以不投资，最好不投资；没有十足把握，例不出招）。
我老曹1967年开始出社会做事，发现经济周期十分有规律。例如1968年至1973年，七年繁荣期后，是两年衰退期；1975年至1981年又是七年繁荣期后，出现两年衰退期；1983年至1989年七年繁荣期后，同样出现两年衰退期；1991年至1997年七年繁荣期后，一样出现两年衰退期。但1997年7月1日后，经济周期却变得十分混乱，再没有七年繁荣期、两年衰退期这支歌唱了，例如1998年9月至2000年3月，只有十九个月繁荣期；2000年3月至2003年5月回落期，为时共三年。2003年3月至2007年10月只有四年半繁荣期，到2008年11月止的回落期则只有十三个月，2008年11月至2009年11月上升日子共一年……。过去九年的盛衰周期从1997年7月1日起不复存在。我老曹相信，香港经济已进入高原期（共十五年），然后再进入回落期。一个大循环共五十五年到六十五年，高原期十五年，然后进入十年衰退期？食有时、睡有时，有些时候无论你如何精明都无法逃避风险，因为人是不能胜天。
美国国家通胀协会（The National Inflation Association）指出，过去一年美国食物价格升22.4%（蔬菜升56.1%、生果升28.8%、蛋类升33.6%、牛肉升10.7%、农产品升9.7%），由于食物及能源由核心通胀剔除，令CPI升幅不大。下层社会面对食物价格大涨，生活压力是十分大。不同阶层的人对于通胀，感受完全不同。通胀短期而言并不可怕，只有长期才可怕。我们不应该因为担心温和通胀而作出错误投资，例如1980年1月在850美元一盎斯时买金、1990年1月投资日本股票、2000年1月买科网股、2007年10月买美国金融股、2009年1月买美国政府债券。
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