中国金属及采矿类股跌幅过大

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 华尔街日报　　 2010-06-13 13:33

    中国金属及采矿类股今年迄今下跌严重，但分析人士说，尽管建筑活动有可能放缓，但这类股的跌幅可能过大了。
    
    汇丰银行(HSBC)分析师在新近发布的一份报告中说，出于对中国房地产及欧洲经济下滑之忧，市场已做好最坏的打算。但实际情况并没这么夸张，因至今尚无需求大幅回调的信号。
    
    汇丰银行(HSBC)分析师说，至4月份，工程完工量上升了14%，而开工量年比增加了64%。
    
    他们还指出，欧洲问题对于他们研究下的中国股票而言“并非问题”，因这些公司中的出口在销售额中占比较低。
    
    尽管如此，今年至今，金属及采矿股几乎全部下跌。
    
    香港股市上午晚些时间的交易中，鞍钢股份有限公司(Angang Steel Co)上涨1%，但年初以来，该股下滑已超过40%。中国铝业公司(Aluminum Corp. of China)上涨0.5%，但今年至今跌幅近30%。江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper Co)下滑0.3%，今年至今跌幅超过20%。
    
    沪市中，中国铝业持平，今年的跌幅约为30%。而宝山钢铁股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co)下滑0.3%，今年迄今跌幅超过35%。
    
    汇丰银行(HSBC)分析师说，中国金属及采矿股估值低于趋势水平，是为“超卖”，并说他们仍看好钢铁及煤炭股，但对金属类股持谨慎态度。
    
    从范围更广的市场状况来看，香港恒生指数(Hang Seng Index)上涨0.1%，上证综指上涨0.5%，日本日经225指数(Nikkei Stock Average )开盘下滑但随后上涨0.4%，韩国综合指数(Kospi)上涨0.8%，澳大利亚基准S&P/ASX 200上涨1.2%。
    
    建筑业前瞻
    
    麦格理(Macquarie Research)分析师说，建筑业活动甚至可能增强，并持续至年底。
    
    周一麦格理发布的报告中说，一切在建的工程将继续，为钢铁等的需求提供最低保障。
    
    麦格理的经济学团队也认为，中国政府下一步的经济政策更可能是宽松而非紧缩，而这种举措可能在2010年第四季度甚至之前即出台，使得第四季度末的建筑业活动出现连续性改善。
    
    麦格理的分析师还预计，2010年房地产及商业地产带动的钢铁需求年比增幅为12%至14%。
    
    汇丰银行分析师说，鉴于建筑工程通常需18至24个月方可完工，建筑业带动的金属需求应保持坚挺，尽管可能会放缓。
    
    他们说，经济适用房建设的开展也应带来公共投资增加，部分抵消了私人投资领域的放缓。
    
    钢铁业忧虑持续
    
    麦格理分析师说，即便如此，如果下半年钢铁需求仍旧冷却，钢铁供应将不得不回落，库存也需降低。
    
    但他们还说，钢铁生产自身不必大幅削减。
    
    据报道，随钢价回落，规模较小的生产者已开始减产，压缩利润率。而钢铁厂面临的最大问题是铁矿石库存产生的高成本。
    
    麦格理的分析师们说，在第三季度出现季节性疲软之前，终端用户会继续削减库存，加之利润承压，这将带来减产并使钢铁交易商削减部分库存。
    
    麦格理的分析师们说，尽管这种重新调整可能导致今后几个月价格疲软，但随着需求不断恢复及库存重建再次启动，第四季度(甚至可能更早)应会出现像样的复苏。

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