中国经济正迈向软着陆

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 华尔街日报　　 2010-07-05 16:59

      对于中国经济状况的担忧及其对全球经济成长的影响上周成为主导因素，带动上证综指大跌近7%。上周伊始，世界大型企业联合会（Conference Board）修正了4月中国经济领先指标，数据计算错误使世界大型企业联合会将该数据从初值9.9%调整至6.8%。
      
      最新数据与此前数据相符，此后公布了6月采购经理人指数（Purchasing Managers Index），官方数据为52.1，低于5月的53.9，与此同时汇丰采购经理人指数从52.7降至50.4（高于50说明经济在扩张，低于50则说明经济在萎缩。）通过出台一系列措施，中国一直在紧缩信贷，其中包括提高银行存款准备金率。第一季度中国经济成长率为11.9%。
      
      经济有可能硬着陆吗？汇丰分析师屈宏斌和孙建伟说，这样的担心“过度了”。以瑞银为例，它将对中国2010和2011年的国内生产总值（GDP）成长预估维持在10%和8.7%。一个亮点是消费者信心复苏。目前来说，北京方面似乎很不可能在第三季度升息。
      
      软着陆符合美国经济周期研究所（Economic Cycle Research Institute）(www.businesscycle.com)艾朱坦（Lakshman Achuthan）的发现，他维持了中国四项不同的领先指标。领先六个月的ECRI出口指标在去年9月升至高位后不断下跌。领先八个月的更广泛的中国工业生产领先指标在去年11月达到峰值，但此后也不断下降，不过降幅不大。领先七个月的领先指标在去年11月升至高位，但目前显示“经济增速更温和地踩了刹车”。最后，领先18个月的房价领先指标曾在2009年4月升至峰值，但只显示“房价升势的放缓。”艾朱坦补充说，“直到领先指标转而上升，才意味着经济触底。”
      
      小型投资银行Aladdin Capital首席经济学家亨特（Constance Hunter）说，采购经理人指数与中国股市密切相关。他说，“如果中国经济硬着陆，这意味着中国政府已丧失对中国经济的掌控。”而这尚未发生。“如果经济软着陆，采购经理人指数将会在48至52间波动，那么股市可能会停止下跌。”
      
      还难以找到中国股市的谷底。人们可以将股市下跌归因于抛售股票以套取现金和中国农业银行庞大的首次公开募股。里昂证券（CLSA Asia Pacific Markets）亚洲策略师伍德（Christopher Wood）说，一些A股较其H股出现史无前例的折价，而在过去它们一直有不少溢价。人民币计价的A股由当地人士交易，H股是在香港上市的大陆企业股票。伍德说，上周中期中国招商银行、安徽海螺水泥、中国工商银行和中国人寿的A股交易时较它们的H股分别折价21%, 19%, 19%和18%。

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