金融股不是股市走势的主导

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 华尔街日报　　 2010-10-13 10:59

      在股市第三季度的涨势中，有一类令人瞩目的股票却表现乏力──金融股。
      
      金融股多年来一直是带动大盘走势的龙头，但现在它们走势逆转，一些投资者不禁想问，现在是否该重新考虑“金融股怎么走，大盘就怎么走”这句老生常谈了？
      
      上周，纽约证交所交易员正在工作。在刚刚结束的第三季度，标准普尔500指数涨幅为10.7%，但美国那些最大银行对此并未提供多大助力。追踪24支银行股的KBW银行指数（Keefe, Bruyette & Woods Bank Index）则几无变动，这24支股票包括四大银行花旗集团（Citigroup）、摩根大通（J.P. Morgan Chase）、美国银行（Bank of America）和富国银行（Wells Fargo）在内。
      
      美国银行大跌8.8%，富国银行下挫1.9%。花旗集团、摩根大通和摩根士丹利（Morgan Stanley）温和上涨，涨幅介于4%-6%，涨势因美国和全球银行监管机构是否出台新规则具有不确定性而受到抑制。
      
      广义上来说，金融股是标准普尔500指数在4月23日触及年内高点以来，表现最差的一个板块。
      
      而在去年开始的大盘涨势中，银行类股是绝对的主要动力。从2009年3月初至2010年4月底，银行类股累计涨131%，带动标准普尔500指数上升61%。
      
      随着本周众多企业陆续公布财报，金融股的重要性可能将再次受到考验。本周将公布财报的企业包括英特尔（Intel）、谷歌（Google）、通用电气（General Electric），另外摩根大通周三将公布财报。
      
      在过去，市场走势随大银行股而动。2009年第二季度高盛（Goldman Sachs）获利创下34.4亿美元的纪录高位时，股市即大涨，因为市场预期金融服务业将复苏。而这次，银行股因监管规则调整的不确定性而受到打压，股市可能将弃它们而自行上扬。
      
      富国基金管理集团（Wells Fargo Funds Management Group）首席证券策略师林奇（John Lynch）认为，这意味着股市可能总体上打破对金融类股的依赖。持此观点的不止他一人。
      
      他指出，目前按市值和获利率来说，金融股约占大盘的六分之一，已远离近些年的高点，此前数年金融股市值约占大盘的四分之一，获利率占比则为三分之一。
      
      就即将到来的财报季，林奇说，我认为“金融股怎么走，大盘就怎么走”这句古老的格言这次将不再灵验。他说，银行股将推动市场变动，但不会起主导作用，我认为这是监管规则的不确定性所致。
      
      林奇说，各银行利用短期利率处于纪录低位的优势不去放贷，而是进行机会交易，这在长期内不会带动银行获利，也不能促进经济增长。
      
      在投资者对经济的忧虑缓解之际，一些基金经理说他们预计金融股和大盘的相对表现将继续背离，因而他们可以更密切地关注个别企业和行业的表现。银行类股可能会因为更严格的监管而表现落后于大盘。
      
      共同基金管理企业Federated Investors证券策略师奥兰多（Phil Orlando）说，我们终于快到可以分道扬镳的时候了，不是每件事都会一直关联下去的，我认为过去几年看到的是一切都是相关的，但目前金融危机已过去两年了，经济已开始愈合，……我们可以开始去芜存菁了。
      
      许多人说，这样的分道扬镳显示了银行未来的命运，它们正以某些方式同其它企业分离开来，企业如今通过债券市场融资时无需再为那些潜在的令人不解的繁复规则而苦恼了。

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