摩根大通：能源价格自由化进程放缓

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2010-11-19 14:58

      11月19日，摩根大通发布的最新研究报告称，虽然国务院在针对通胀压力发布的价格管控声明中并未提及具体的能源相关价格控制措施，但资源价格自由化的步伐仍可能将进一步放缓，进而会对下游炼油企业和独立发电企业产生不利影响。

　　国务院在11月17日发表的声明中表示，政府计划对重要的日常必需品及生产资料价格进行临时干预。尽管声明并未提及具体的价格控制措施，但国务院表示将采取多种政策来缓解通胀压力。这些措施包括：对于仍由政府设定价格的产品，把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度，保持天然气价格稳定。实行化肥生产用电、用气和铁路运输价格优惠政策，保障发电用煤供应，增加成品油特别是柴油产量，确保敞开供应。

　　报告表示，价格干预将以基础必需品为目标。决策者将以控制与社会稳定息息相关、且在政府控制范围内（因为中国的食品经济相对封闭）的食品价格上涨为主要目标。但摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶还说：“目前的政策立场似乎也预示着中国可能推迟上调油价及电价，而这会被市场视为下游炼油企业和独立发电企业面临的不利因素。”

　　年初迄今，电价尚未做出调整，而1至10月份的煤炭合同价格已上涨8.6%。由于燃料在火力发电厂成本中的占比超过三分之二，中资独立发电企业自上次于2009年11月上调电价以来一直承受着巨大的利润率压力。

　　2010年前9个月，内地上市的27家独立火力发电企业的盈利年均下降17%，而28家A股煤炭企业的盈利却增长33%。香港上市的中资企业呈现类似趋势，华能国电(0902.HK)和大唐发电(0991.HK)等独立发电企业的利润率出现相当程度的下降，而中煤能源(01898.HK)和兖州煤业(01171.HK)的净利润率则超过15%。

　　李晶说：“因负债率较高且利率可能进一步上调，炼油企业或将面临更大的利润率压力。年初至今，原油的市场价格上涨9%，但零售汽油价格仅上涨4%。然而，电力是普通消费者的日常必需品，因此政府对控制电价的立场可能会较燃油价格更坚定。”

　　报告还提醒说，2008年上半年，国际原油价格由94美元上涨48%至140美元，但因政府采取措施抗击输入型通胀，燃油零售价格仅上涨17-18%。中国最大的炼油企业中石化净利润率由2007年年底的6.6%急剧下滑至2008年上半年的3.3%。主要港口和煤矿也于2008年6月对煤炭实施限价，随后导致了供应短缺和现货价格走高。

　　近期，为确保柴油供应、缓解内地柴油供应紧张的局面，中石化(00386.HK)于11月宣布拟将炼油产量增至每日583,000吨（相当于426万桶）。但报告援引媒体报道称，鉴于未来石油需求强劲，交易商不愿释放库存。天然气方面，也有报道称中国若干地区出现供应短缺。中石油(0857.HK)和中石化据称已增加资本开支，以增加管线和天然气输送量。

　　统计局本月公布的数字显示，10月份中国消费物价指数(CPI)上涨4.4%，创下25个月新高，显示通胀压力进一步加大。

　　此前，中国政府在2008年为应对由供应中断引发的价格上涨，曾出台针对食品涨价的管控措施。当时，根据国家发改委通过的一项决议，各类基础食品及农业生产资料生产商须在上调价格之前获得政府批准。大米、食用油、鸡蛋、猪肉、液化气及其他必需品的主要生产商和零售商，在涨价超过4%的情况下须提前24小时通知政府，且在10日累计涨价6%或单月累计涨价10%的情况下，须获得政府批准。另外，地方政府也需加强价格监管力度，打击哄抬价格和串通涨价。

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