城投债重启 高收益债供给增加

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2010-12-13 16:57

    上周城投债发行重新开闸，发行利率大幅上升。上市公司公告显示近期获批和发行的公司债在增多，加上城投债也开始密集放行，未来交易所高收益债的供给有望增加。

　　数据显示，上周发行城投债8只，合计融资88亿元。其中10安顺国资债2票面利率7.4%、10安顺国资债1票面利率7.1%、10渝兴债票面利率7.29%，10本溪债票面利率7.18%。

　　中金公司徐小庆认为，在信贷紧缩的市场环境下，城投债的供给可能会大幅增加。高收益债的信用风险问题可能会变得更为突出，信用事件对于持有回报的影响要大于投资级债券。

　　对于城投债的市场需求，徐小庆认为城投债的投资群体中以投机型机构为主，而真正的配置型投资者是少数，在不具备确定的交易价值的情况下，需求很不稳定。因此城投债的扩容，对交易所债券市场形成压力。

　　日前国家发改委正式发文明确地方政府投融资平台发债标准。较8月份公布的征求意见稿相比，标准变得更加严格。

　　发改委推动符合条件的投融资平台继续通过债券市场融资的态度仍然较为明确；从发改委规定的计算口径来看，认定的债务范围可能只是地方融资平台债务中的一部分，因此地方政府债务率大多都可能控制在100%以下，仍然不影响城投债的发行。

　　业内人士认为，标准的严格化可能导致未来城投债的发行人发生一些变化，一是合并资产经营性收入规模增大，而政府的直接资金支持力度减小；二是发债城市的行政级别提高，县级市发债难度增大。此外，正式稿删除了对城投企业担保资质的要求，未来城投企业之间互保可能仍然是城投债主要的增信方式。

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