中金公司：明年通胀前高后低
http://www.haozhai.cn 文章来源: 财经网 2010-12-13 17:10
中金公司12月13日发布的最新中国宏观经济周报认为，11月通胀超预期，但预计明年通胀前高后低，今年底和明年上半年加息可能性高。
中金公司报告认为，11月通胀持续攀升至5.1%高于预期，但经济未过热。11月工业生产和投资增长显示内需保持较快增长速度，但是经济没有出现明显过热迹象，内需推动的通胀压力有限。
市场预期的加息并没有随着通胀数据公布而实现，12月10日晚央行宣布提高存款准备金率50个基点，加息落空。防通胀重点仍是落实国务院近期已经公布的16条措施。中金公司维持对明年通胀前高后低的判断。在货币增速放缓的宏观环境下，明年通胀逐渐得到控制的可能性较大。
11月份新增人民币贷款5640亿元，高于市场和中金公司预期的5000亿元。今年截至11月累计新增贷款达7.44万亿元，距离7.5万亿的全年信贷目标仅一步之遥。人民币贷款同比增速19.8%，显示旺盛的实体经济需求拉动信贷增长。
受欧美订单旺季提前、人民币升值以及原材料成本涨价影响，中金公司维持出口增速将稳步回落的判断，如果CPI通胀上升超预期，那么人民币升值将成为比加息更为重要的政策紧缩工具，升值速度可能加快。预计人民币有效汇率未来12个月上升5%。
对于货币政策，中金公司认为从现在到明年底加息两次，每次25个基点，今年末和明年上半年加息可能性高；2011年M2增长目标16%，央行数量型工具包括存款准备金率、公开市场操作和窗口指导将会是重要政策手段。如果外汇占款不出现大幅上升情况，2011年新增贷款预计在7万亿-7.5万亿元。
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