中国将进入激进加息周期？

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2010-12-16 10:18

    野村证券12月15日发布的最新研究报告预期，中国将进入激进的加息周期，并称既是为了控制通胀，也是促进金融系统市场化的更长期的结构性原因。

　　随着原材料和劳动力成本的增加，消费需求不减反升，过剩流动性和制造业过剩产能减少等诸多因素的推动，明年通胀压力加大已经成为普遍预期，野村证券估计2011年CPI将上升至4.5%的水平。

　　在通胀预期下，野村证券认为，2011-2012年中国央行会将上调一年期基准贷款利率175个基点，即2011年分别四次上调25基点，2012年上调三次。

　　“我们认为会是不对称加息”，同期一年期存款利率将上调更多，预计达到225个基点，“从而收窄目前较大的银行存贷息差。”野村证券推测，实际存款利率有可能在2012年后期才勉强转正。

　　与此同时，野村证券研究认为，中国GDP在2010年第四季度触底后，2011年四个季度将稳步加快增长，平均增速将达到9.8%。

　　首先，由于收入快速增长、城镇化和积极的政策措施等一系列因素的作用，预期私人消费对GDP增长的贡献将从2010年的3.1个百分点，提高到2011年的3.2个百分点和2012年的3.3个百分点。

　　其次，基于在建项目后续投资庞大，以及十二五规划下的新项目启动，接下来，投资仍是GDP的主要推动因素，2011年和2012年对GDP的贡献率将分别达到5.2个百分点和4.9个百分点。

　　第三，外贸方面，由于发达经济体增长低迷，我们预测2011年出口增长12%，但内需增强和大宗商品涨价会让进口同比增长13.8%。因此，预期净出口对2011年经济增长的贡献为0.3个百分点。

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