加息后央票利率更具上行压力

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2010-12-27 17:14

    货币市场给出了政策预期的信号。上周初开始，货币市场流动性紧张加剧，各期限回购利率继续全线飙升。12月23日，货币市场指标利率——七天期质押式回购加权平均利率收盘报5.7125%，较前一交易日大涨152.57BP，上涨基点创2008年6月6日来最大。同时，这一指标值也创下2007年10月26日新高。

　　同日，上海银行间同业拆放利率(shibor)，隔夜、7天、14天期质押式回购加权平均利率分别为3.2550%、5.6617%和5.1533%，分别比前一交易日上行70.17、150.34和59.58个基点。从回购市场信息的反馈看，央行近期或许会出台上调存款准备金率或加息的举动。

　　分析人士认为，此次加息靴子落下后，市场不至于过度反应，因为央行此举主要是调节通胀预期。中国11月CPI同比上涨5.1%，创28个月来的新高，通货膨胀问题目前已成为社会各界关注的热点。

　　加息对于货币市场还是会产生直接影响。首当其冲的是央行每周两次例行的公开市场央票发行操作。11月低以来，央票连续历史低量发行，一二级市场利差持续扩大。央票发行利率自10月下旬缓步上行后即持平。1年期央票连续第六周持平于2.3437%。加息之后，央票利率更加具有上行压力。但由于利差依然过大，发行量上不会放大太多。

　　分析人士认为，相对于10月20日，央行首次加息对债券市场造成暴风骤雨式的收益率上升，本次加息对债市压力相对会小一些。加息一次，继续加息的预期便少一次。上次加息，利率产品各期限收益率上涨幅度实际上预支了未来两至三次加息。当前影响短债收益率的主要因素还是资金面方面的变化。同时，加息会抑制收益率曲线长端最近的下移步伐。

　　中国人民银行12月25日宣布，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。这是中国人民银行自2010年以来第二次加息，上一次加息是在10月20日。

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