中金公司：货币流动性出现阶段性宽松

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2011-01-06 09:34

    大型投行——中金公司1月4日发布的利率月报认为，银行间市场资金面将会出现阶段性宽松，建议投资者主要以3至5年期债券来博弈这一轮反弹行情。

　　中金公司认为，春节前备付压力较大，央行也不太可能出台普遍性上调法定存款准备金率的政策。今年1至2月央行加息可能性很小。

　　对于宏观经济指标，报告认为12月PPI、CPI环比和同比都将出现回落，并且在未来几个月同比都不太可能超过11月的高点，有助于缓和市场的通胀预期。贷款增量仍将保持在5000亿元左右，由于财政存款没有如往年那样在12月全部投放，M2同比增速预计有望回落至18.8-19%之间。

　　中金公司认为，未来一段时间在价格工具上可能更倚重汇率手段来防止输入型通胀；央行在节前主要通过差别准备金比率、定向央票或短期回购的方式来回笼流动性，抑制银行的信贷冲动，而普遍性的上调法定比率更有可能在节后再实施。

　　对于回购利率，中金公司预计1天和7天回购利率有望分别回落至2%和2.5%附近，所以1月份收益率继续回落仍是大概率事件，并且中短期收益率回落的幅度会更大。

　　因此，报告建议投资者主要以3-5年期债券来博弈这一轮反弹行情，依然建议投资者继续持有Shibor浮息债，因为3个月Shibor不太可能随资金面转向宽松而出现大幅回落，将长期保持在4%以上，所以Shibor浮息债的当期收益率仍将高于3年期央票和定存浮息债。

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