叶檀：存款准备金率上调将重挫市场

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 每日经济新闻　　 2011-01-17 09:44

    央行14日晚宣布：从2011年1月20日起，上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，冻结资金约3500亿元。至此，中国已明确宣告进入紧缩货币政策，这对资本市场是沉重打击，温水煮青蛙式的紧缩货币政策，逐渐接近临界点。
    
    央行在2011年的年初就上调存准率，说明今年央行的主要目标是抑制通胀预期，经济增长与就业目标排在后两位。日前召开的央行工作会议提出，2011年要有效管理流动性，控制物价过快上涨的货币条件。把好流动性总闸门，是重中之重。
    
    2011年一季度我国通胀压力极大，国家发改委价格司副司长周望军日前表示，由于春节期间消费增加、生产减少，去年同期物价指数相对较低，受翘尾因素影响，今年一季度物价同比上涨压力仍然较大。从长期看，国际输入性通胀、国内劳动力、土地价格等要素价格持续上涨，使物价仍面临一定的上涨压力。
    
    国际市场的原油期货价格已经到达每桶90美元的高位，全球通胀压力的大增。前两年的宽松货币政策首先在新兴市场发酵，韩国、印度等新兴市场国家加息应对通胀，中国不可能对通胀压力坐视不管。加上元月上旬各家商业银行抓紧放贷，房地产市场不正常上涨，与2010年的流动性叠加，令央行担心通胀预期恶化。如果一季度的CPI继续高企，则央行会动用包括提高存准率、加息、发行央票等一系列手段紧缩货币。
    
    此轮紧缩政策与人民币的国际化相辅相成，央行一方面鼓励外汇走出去，开始尝试藏汇于民，撕开了资本项目管制的一道大口子。1月13日，央行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，从2009年7月开展跨境贸易人民币结算试点以来的一年半时间内，人民币跨越了境外结算货币到投资货币的重要阶段。
    
    上调存准率对已经处于破发与融资高峰、低迷不振的证券市场是沉重打击。价值投资的两大基础不稳：一是上市公司的业绩。年报行情难掀波浪，银行再融资警示投资者利润上升仍需买单的残酷事

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