高盛：上调准备金率影响大于以往

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2011-01-17 16:42

    针对1月14日晚中国人民银行决定再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，高盛发表报告表示，上调存款准备金率不会“直接”约束商业银行的放贷能力，但对商业银行的影响可能大于以往。

　　“在过去的一个月，虽然存款准备金率几经上调，但外汇的持续流入可能使超额存款准备金规模有所增加。估算目前超额存款准备金率可能介于1.5%至2%之间，因此上调存款准备金率不会“直接”约束商业银行的放贷能力。”报告同时认为，“但由于春节将至（2 月3 日），考虑到银行此时通常会以超额准备金的形式保持一定的额外流动性以满足额外的资金需求，因此，此次上调存款准备金率对商业银行的影响可能大于以往。”

　　尽管此次上调不会“直接”约束商业银行放贷能力，但报告表示，这是一个积极的紧缩举措。首先， 商业银行年初集中放贷加大过热压力，而且持续增加的外汇流入为实体经济注入了更多流动性。据高盛对商业银行的调研显示，尽管央行出台了差别存款准备金率制度，但今年头两周银行放贷规模可能已接近1万亿元，凸显出推行其他控制措施的必要性；其次，外需也在加速增长，加大了整体需求压力；最后，恶劣天气使得短期食品价格上行压力加大。除了寒冷天气影响生鲜食品生产和运输之外，冬旱也可能对食品价格产生影响。这可能会影响人们对今年粮食收成的预期，从而对粮食价格造成压力。

　　截至目前，农业部的高频数据显示2011年1月份CPI可能略高于2010年12月份，存在上行压力。

　　高盛报告撰写人乔虹和宋宇表示，政府在任何情况下都具备控制通胀的“能力”，尽管短期内通胀压力仍然显著，但未来几年的通胀的平均未必明显高于近几年。政府在未来几个月内将继续运用一揽子政策工具来遏制通胀。预计具体措施包括直接进行窗口指导、进一步上调存款准备金率（包括差额准备金）、利率以及小幅加快人民币升值步伐等。

　　央行数据显示，2010年12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增1007亿元，全年人民币贷款增加7.95万亿元。截至2010年末，中国外汇储备余额为28473亿美元。

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