2010年创投IPO退出投资回报明显下降

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2011-01-20 15:13

　　1月18日晚，中国领先的投资咨询机构ChinaVenture(投中集团)发布统计报告称，2010年，尽管中国有VC/PE背景企业实现IPO数量和投资机构退出案例数量均达历史最高，但IPO平均账面投资回报率却相比2009年下降了28.2%。

　　报告称，2010年投资机构通过220家企业IPO共实现480笔退出，背后共269家VC/PE投资机构实现退出，平均账面投资回报率为8.06倍，相比2009年下降28.2%。

　　“2009年创业板推出，企业普遍获得较高估值，因此给背后投资机构带来高额回报，账面投资回报率也因此大幅高企。进入2010年之后，随着创业板上市企业数量不断增加、发行市盈率屡创新高，市场对公司的估值也日趋谨慎，整体投资回报率水平因此有所回落。”报告称。

　　从各交易所平均投资回报率分析，创业板仍是IPO退出回报率最高的交易市场，达到12.13倍，中小板及上交所分别为9.38和7.03倍，境内市场平均投资回报率为10.40倍，相比2009年境内17.06倍的平均账面回报率，有较大幅度下降。境外方面，纽交所平均投资回报率最高，达5.71倍，纳斯达克为2.81倍，港交所最低，仅为1.64倍，境外市场平均账面回报率为3.50倍。

　　从各行业平均投资回报率分析，IT行业是投资机构获得回报最多的行业，平均账面回报率达14.62倍，其次分别是金融行业、化学工业、互联网、医疗健康等行业。值得一提的是，互联网行业企业多数是在境外上市，因此相比境外市场回报率水平，互联网行业11.56倍的回报率显得尤为突出，显示出2010年互联网企业在境外IPO爆发给投资机构带来的丰厚回报。

　　报告还揭示，在269家通过企业IPO实现退出的创投机构中，深创投IPO退出案例数量最多，达23起，除明阳电气为纽交所上市外，全部为A股退出；其次是红杉资本中国， IPO退出案例9起，其中8起为美国资本市场退出；鼎晖投资及同创伟业均有8起IPO退出，排名并列第三。

　　报告指出，由于总体IPO退出回报率将持续下降，尤其是A股市场的高倍回报态势难以持续，加上未来中国股权投资市场竞争愈加激烈，投资机构有必要开拓更多退出渠道。因此，预计企业并购将成为今后投资机构退出的一个越来越重要的渠道，投资回报率也将从现在的低回报逐渐趋于正常化。

　　ChinaVenture统计显示，2010年共披露26起VC/PE背景企业并购案例，涉及43笔退出。其中22笔退出案例完整披露其最初投资金额及最终退出回报金额，平均投资回报率仅为1.30倍。

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