紧缩货币政策负面影响须警惕

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2011-02-14 16:15

　　2月14日，农业银行战略管理部通过邮件向记者表示，紧缩性货币政策的继续或将对宏观经济基本面产生潜在的负面影响。

　　农行认为，货币政策的效果具有滞后性，当政策制定所依据的基本前提已经发生潜在变化时，货币政策的继续加码或将对宏观经济基本面产生潜在的负面影响。

　　农行指出，自2010年1月18日央行宣布上调金融机构存款准备金率以来，截止目前已7次上调大型金融机构存款准备金率，连续的货币紧缩效应在实体经济层面已经逐渐显现：工业增速明显放缓，2011年1月份制造业采购经理人指数（PMI）为52.90，连续第二个月下滑；实体经济投资意愿明显降低，2010年末进出口总额同比增速出现明显下滑，该数据也得到PMI新出口订单指数的印证。

　　农行认为，由于目前影响物价上涨的主要因素在于食品价格，而原油等国际大宗商品价格的大幅度上升则成为国内物价上涨的重要推手。这意味着，2011年上半年物价上涨的趋势难以逆转，在此期间央行货币紧缩的政策方向不会改变。

　　农行表示，上半年仍有必要加息一到两次，但加息的时间间隔宜适当拉长；建议更多使用央行票据以及差别存款准备金率动态调整等结构化政策，少用同时上调全部金融机构法定存款准备金率这样对市场冲击比较大的工具。

　　农行认为，在影响政策变化的具体因素上，需要关注两点：一是实体经济层面出现的放缓迹象在下半年会如何演变，因为届时过去一年多货币紧缩政策的价格效应将进一步显现；二是随着美日欧发达国家经济回暖和加息预期逐步增强，是否会出现国际资本大规模流出中国，导致外汇占款增速放缓的情况。

　　农行表示，今年的稳健货币政策，上半年重在防通胀，下半年重在稳增长，政策制定和执行将更加体现灵活性和针对性。

　　另外，考虑到南涝北旱、春节黄金周等因素，今年1月份CPI数据可能再创新高，农行认为将达到5.6%左右。

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