A股市场过度融资亟待遏制

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 财经网　　 2011-03-14 09:33

　　基金行业唯一一位全国政协委员、交银施罗德基金副总经理谢卫提交了《关于规范上市公司融资行为的提案》，称2010年万亿融资是A股全年大跌14.3%，位列全球股市涨幅倒数第一的很重要原因，建议在新股发行办法中可以参考财政部对国债招标所使用美式招标法。

　　数据显示，2010年上市公司的融资数量、金额，不但创出了历史新高，也创出了全世界的最高纪录——全年共有531家公司在A股市场融资超过1.02万亿元。2010年一共首发新股349只，几乎每天有一只新股发行，这一数字超过2007年-2009年三年间全部新股的总和。首发股份达到了580.40亿股，平均每天供应1.6亿新股。募集资金为4879亿元，已经是连续第二年排名世界第一。

　　同时今年以来，也已有部分银行宣布了新的融资计划。证券市场作为企业直接融资的主要场所，将三成以上的资金再度投向为企业间接融资服务的银行，等于是扼杀了证券市场直接融资的功能。在目前中国经济面临结构转型的关键时刻，大量宝贵的金融资产重新进入银行系统后，在现在的信贷格局下，银行的信贷资金主要还是投向国有大中型企业、传统企业，不利于我国产业结构的调整。

　　“2010年万亿融资是A股全年大跌14.3%，位列全球股市涨幅倒数第一的很重要原因。”谢卫在提案中一语中的，认为应该尽快规范上市公司融资行为。

　　谢卫指出，企业直接融资过快过猛，对证券市场的走势起到了较大的抑制作用，影响资本市场投资功能的发挥，也容易形成资金的浪费。因此，上市公司的融资行为在市场化的大方向下，需要对政策进行进一步调整，以形成必要的融资约束机制，遏制上市公司盲目超需求融资的冲动。

　　对于这些问题，谢卫在提案中建议，首先要统筹考虑全社会的融资需求，融资规模增长要与GDP的增长、居民金融资产的增长等主要经济增长指标相匹配，直接融资要与间接融资相匹配。在银行业信贷天量增长后，证券市场的融资应当相应减少。当银行业的信贷大幅下降之后，证券市场的融资速度可以适当加快。

　　其次，简化上市公司融资手续，抓大放小。即对大型的融资需求、尤其是金融机构的融资需求进行严格的审批，相对放开中小企业融资需求，以缩短中小企业融资所需时间。可以考虑如果企业的融资金额在某一特定的金额之下，或者与其已经拥有的净资产相比，所占比例相对较小，并且不涉及到关联交易，便可以引进国外成熟市场的经验，由企业股东大会审批通过之后便可依靠投行的力量完成。

　　再者，加快引进更多的产业资本与使用自有资金投资的企业加入询价机构队伍。让更多的产业资本与民营资本对定价拥有更多的发言权。

　　最为重要的是，建议推行更合理的新股发行办法，杜绝超募资金出现。在新股发行办法中可以参考财政部对国债招标所使用美式招标法，即企业确定最高融资额上限及拟发行股份数量上限，市场所有参与者均可按自己的报价与数量参与新股认购，新股最终按价格高者优先配售的原则进行分配，直到某一价格之上达到融资额或者拟发行新股被认购完毕。

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