资金面紧张 三年央票停发

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 上海证券报　　 2011-05-24 10:58

　三年期央票复出才一周，便面临暂停发行。由于短期资金面紧张，本周三年期央票没有出现在周一的公开市场一级交易商的央票申报标书上。

　　三年期央票的停发虽在意料之外，但在情理之中。准备金率上调、短期内债券密集缴款以及财政存款上缴于5月中下旬再度形成合力，令短期流动性陷入紧张局面。银行间回购市场的成交状况显示，上周短期资金价格大幅上涨。其中，一天回购的资金价格上涨了近一倍，达到了4.0224%。

　　上周公布的4月份外汇占款仅为3000亿元左右，低于市场的预期，进一步加剧了机构对未来流动性趋紧的担忧，造成机构减少资金供给，从而助推资金价格维持在高位。

　　因此，本周三年期央票暂停发行可能更多的是出于维护短期内流动性的考虑，同时调整机构对未来流动性的预期，稳定债券利率水平。一旦资金面重回平衡，央行依然可能再度发行三年期央票。

　　就在三年期央票暂停发行的同时，本周一年期央票的发行规模也被削减至30亿元，重回地量水平。

　　昨天，回购市场资金价格继续上涨，其中7天回购的加权平均利率水平再升65个基点，至4.7220%。中、长期资金价格继续攀升，显示市场对未来流动性的担忧仍未削减。本周公开市场资金到期规模为630亿元，比上周减少三分之一。

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