央行终结连续12周资金净投放

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 解放网-新闻晨报　　 2011-10-14 09:40

　　定向调整资金面，并无收紧资金意图

□央行加大回笼力度主要目地是对冲到期资金。 

　　黄金周结束后，央行在公开市场明显加大了回笼力度。央行本周不但祭出巨量7天和28天正回购，还恢复了暂停2个月的3年期央票，导致回笼390亿元，终结连续12周的净投放资金局面。不过，作为市场利率风向标的上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）连续多日显著下降，短期SHIBOR已呈现节后连续6日下跌趋势，说明市场资金并不紧张。分析人士表示，巨量7天央票下周就会到期，央行只是在定向调整资金面，并无收紧资金的意图。

　　央行回笼力度逐步加大

　　央行于本周四以价格（利率）招标方式发行了2011年第77期和78期央票，第77期央票期限3个月，发行量70亿元，参考收益率3.1618%；第78期央票期限3年，发行量200亿元，中标利率3.97%。Wind数据显示，央行最近一次3年央票发行是在8月18日，当期发行量为10亿元，中标利率也是3.97%。央行周四同时开展了期限为91天的正回购操作，交易量300亿元，中标利率3.16%。

　　央行本周回笼的力度明显加大，除周四外，周二发行了100亿元1年期央票，同时还进行了500亿元7天正回购和400亿元28天正回购操作。本周央行通过央票和正回购共回笼资金1870亿元，数据显示，本周公开市场到期资金1480亿元，因此本周央行通过公开市场净回笼390亿元，终结连续12周的净投放资金局面。

　　市场流动性近日较宽松

　　央行12周以来首次净回笼资金并未给市场带来太大压力。市场人士表示，节后央行加大回笼力度，首先是为了对冲到期资金。据统计，节前的最后一周，央行在公开市场净投放资金550亿元，为央行连续第11周净投放，合计共释放流动性4540亿元。国庆黄金周央行净投放1390亿元，而未进行公开市场操作。截至上周，公开市场已经连续12周净投放，总规模达到5930亿元。虽然时隔12周实现了资金净回笼，但是市场的流动性依然较为宽松。

　　从上海银行间市场同业拆借利率（SHIBOR）的表现也可以看出，银行间市场资金相当宽裕。目前大部分SHIBOR利率都已连续第4日显著下降，短期SHIBOR利率已呈现节后连续6日下跌趋势。昨日，3个月（含）以内的SHIBOR整体下降，其中隔夜品种已经降至2.9642%。

　　微观宽松难改宏观从紧政策

　　业内人士分析，根据目前的市场环境，即使本周五公布的9月份CPI再次反弹，但由于国际国内经济增速放缓的影响，央行也不会再次加息。预计，近段时间资金面将维持较宽松状态。由于季末考核影响消退，大行补交保证金存款准备金已过，困扰节前资金面的不利因素不复存在；另外，近几周到期资金充足，加上之前连续净投放，资金面抗冲击能力增强。

　　平安证券表示，此次央行重启3年期央票，表明央行将更多依仗通过数量工具回收流动性，但并非紧缩的暗示。光大银行首席宏观分析师盛宏清则认为，尽管近日市场资金面明显宽松，但目前从紧的宏观货币政策不会放松，而仅仅会像中小企业、保障房等领域定向宽松。

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