管理层巩固调控成果 开发商资金链能撑多久

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 金融投资报 　　 2011-10-25 10:11

　　在信托资金源源不断流入房地产之时，日前有报道称：银监会叫停四川信托、方正东亚信托、五矿信托、渤海信托的房地产信托业务。不过，最新消息则是银监会否认叫停四信托公司房地产业务。

　　实际上，自政策调控房地产以来，信托便成为地产资金需求的唯一的途径。而目前，管理层再度强调进一步巩固楼市调控成果。那么，未来房地产信托将何去何从？

　　热销品依然是房地产

　　在“银监会叫停四家信托的房地产信托”事件以后，记者看到上述四家信托公司基本上已对新产品的结构作出了调整。

　　在信托新产品推介上，记者注意到，渤海信托目前没有新产品推荐。同时，方正东亚信托的新品推荐与证券投资集合有关，且在10月成立的两只信托也与房地产不相关。此外，五矿信托推介的产品也与股权收益权挂钩的居多。

　　对于四川信托，尽管其发公告称：“主动暂停房地产业务”，且推出的新品为“浙江春天集团流动资金贷款集合资金信托计划”，资金用途是为该公司发放流动资金贷款。不过，记者看到，其热销的产品仍是房地产信托，如正在热销的“长江畔·桂圆林生态墅区集合资金信托计划”，该项目位于四川省泸州市张坝桂圆林风景区，项目占地1000余亩，第一期全部为别墅，第二期全部为江景高层，预期18个月的收益为12%，而资金在2000万以上的，预期同期收益率达到13.5%。此外，“青岛鲁商·首府集合资金信托计划第四期”、“阳光100·果岭公馆项目集合资金信托计划”等均与房地产项目有关，预期收益率均在10%左右。

　　来自东北证券的数据显示，1-9月份集合资金信托产品成立2905个，成立规模为5019.87亿元，同比分别上涨104%和105%。而同期，在各种信托资金投资领域中，成立规模占比最高的依然是房地产。房地产信托的成立规模为2215.95亿元，占比为44%。

　　房地产信托业务受阻

　　“政策调控房地产以后，监管层就把银行贷款、上市公司再融资、借壳上市等融资的路都给堵死了，自然，地产商也就只有求助于信托了。”一位不愿具名的行业分析师认为，“房地产信托之所以能够快速盛行，关键在于借款方有抵押实物，以及抛出的高额预期收益率，这就大大提高了操作的便捷性，也让客户愿意掏钱。不过，随着调控的深入化，以及频频传出温州资金链的断裂和管理层喊话称，进一步巩固楼市调控成果等，因此接下来会怎样还说不清楚。”该分析师透露：“说不清楚的原因在于执行力度。据媒体报道，目前银监会只是点名而已，对于信托行业来说还"更没有什么传染性"。而对四川信托、方正东亚信托、渤海信托、五矿信托四家信托公司发出窗口指导文件，基本内容是暂停房地产信托业务三个月。”

　　不过，该位分析师认为，“目前已进入四季度，而每年年关之时都是资金回笼的时候，资金十分紧张。因此房地产业能否挨过今年年关，仍是业内关心的重点所在。”

　　消息面上，从一位接近银监会的人士处获悉，第二波窗口指导文件或很快祭出，目标包括华宝信托、中融信托。

　　对此，东北证券银行分析师赵新安认为，房地产信托业务呈爆发式增长，出于对风险控制的要求，监管层要求各信托公司严格管控房地产信托的发展规模和发行速度，并要求信托公司所有涉及房地产相关业务，都要到监管部门进行逐笔审批。“显然，这意味着监管层的这些举措使信托公司开展房地产信托业务的道路受到严重阻碍。”

　　渤海证券银行分析师齐艳莉也认为，在绿城集团旗下房地产信托遭遇调查一事后，明显给房地产信托市场带来压力。“市场存在一定程度的担忧，即一旦信托资产违约，将有可能给购买信托产品的投资者造成损失，并给信托公司信誉带来不利影响，进而影响盈利。在此背景下，预计未来几年信托资产的增速将有所下降，但仍保持在20%左右。”

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