央行昨暂停公开市场操作本周向市场净投放90亿元

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 东方早报 　　 2011-12-30 11:41

　　为了缓解年底资金面的紧张，中国人民银行（央行）29日暂停公开市场操作。

　　按照央行的操作规律，一般央行会在周二发行一年期央票，周四发行三个月期和三年期央票。但昨日，央行暂停了相关操作。由此，本周央行公开市场操作也由此前连续四周的净回笼变为净投放，总计净投放资金90亿元。

　　对于央行的最新举动，分析人士普遍认为，央行此举主要是为了缓解年底资金面的紧张状况，而且很可能是存款准备金率下调在即的信号。

　　全年净投放近2万亿

　　央行昨日暂停了央票的发行，但在周二发行了40亿元一年期央票。据Wind统计，本周公开市场有30亿元央票到期，100亿元正回购到期，共计到期资金130亿元。由此推算，本周央行公开市场操作净投放资金90亿元，结束连续四周的净回笼。央行此前四周净回笼资金共计2080亿元。

　　从全月来看，12月份央行公开市场操作净回笼资金1740亿元，结束连续四个月的净投放态势。

　　不过，从全年的情况来看，2011年央行公开市场操作净投放1.907万亿元，接近去年6825亿元净投放资金的三倍，并保持了连续三年净投放的态势。

　　据Wind统计，2011年央行公开市场共有3.175万亿元央行票据到期，2.625万亿元正回购到期，共计到期资金5.8万亿元。而2011年央票发行量共计为1.414万亿元，正回购为2.479万亿元，即央行2011年公开市场共计回笼资金3.893万亿元。据此推算，2011年央行公开市场操作净投放1.907万亿元，接近去年的三倍。

　　“今年公开市场资金投放量大有特殊的原因。”东方证券债券首席分析师冯玉明表示，“央行上半年连续上调存款准备金率，造成资金面太紧张，需要公开市场净投放来平衡一下。”

　　可查资料显示，自2010年1月份以来，央行已经连续12次上调存款准备金率。仅2011年就上调了存款准备金率6次，将大型商业银行的存准率一度提至21.5%的历史高位。

　　存准率预计很快下调

　　但也正是因为央行此前太多次上调存款准备金率，高企的存款准备金率仍冻结了大量的流动性，加上临近年末，市场资金面仍显紧张。分析人士据此认为，存款准备金率将在近日再度下调。

　　央行此前宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行35个月以来首次下调存款准备金率。目前，中国大型金融机构和中小金融机构分别执行21.0%和17.5%的存款准备金率。

　　财富证券分析师陈鹏说：“明年1月资金面面临较大的压力。主要是因为新增外汇占款减少、公开市场到期资金量较前期明显减少，同时8月底推出的保证金存款缴存准备金政策也要求商业银行明年1月份需要额外缴纳1100亿元左右的准备金。这几个因素综合作用，可能会导致1月份资金紧张。明年1月份下调准备金率的概率还是比较大的。”

　　“从时点上讲，我们认为春节前下调存款准备金率的可能性非常大。”冯玉明则说。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也预计，存款准备金率在农历新年前会下调0.5-1.0个百分点。

　　在存款准备金率下调的预期下，明年央行的公开市场操作或“重回笼，轻投放”。据路透社统计，2012年央行公开市场央票到期量为7850亿元，较2011年3.175万亿元的水平下降逾七成。

　　华南一券商分析师指出，由于到期资金量不大，央票不可能成央行投放资金的主要手段。央行将采取适时净回笼的策略，避免下调存准率给资金面带来的“脉冲”效应，抹平政策对资金面的冲击。

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