2012年股市十大猜想

http://www.haozhai.cn　　文章来源: 新闻晨报 　　 2012-01-05 10:53

　　已经过去的2011年，是“大小非”的牛市，机构及散户投资者的熊市。那么，2012年股市会如何演变呢？在此，我们对大家期待的2012年股市做些猜想。准，或者不准，你说了不算，我说了也不算。

　　猜想一：国际板推出

　　在过去的一年，A股市场已经多次受到国际板推出传言的重创，这也是导致2011年A股市场“熊冠全球”的重要原因之一。分析认为，在推出国际板之前，监管层不得不考虑的一个现实问题是：目前已经脆弱不堪的A股市场是否能够承受得了国际板开闸的冲击。

　　不少分析人士认为，从内部条件来看，不具备推出国际板的条件。经过21年的发展，国内证券市场已经成为全球规模第二大的证券市场。可以说，用21年的时间走完了西方国家几百年的道路。与此同时，我们也应看到，“只重规模、不重效率、只重融资、不重回报”的理念贯穿于中国证券市场的发展历程中。这导致中国股市呈现与中国经济高速发展相背离的局面。从多层次资本市场建设的步伐来看，连续推出中小企业板、创业板后，市场积累了不少深层次的问题与矛盾最突出的就是供求严重失衡。在这样的背景下，如果贸然推出国际板会进一步加剧供求矛盾，也会给跨境监管带来挑战。

　　猜想二：养老金入市

　　养老金入市是2011年底管理层发出的声音，也让人充满了期待。目前地方社保资金结余2万亿元，住房公积金结余也达2.1万亿元，共计4.1万亿元。如果这部分资金能够入市，无疑将给A股带来巨大的增量资金。

　　但这一政策也让人非常纠结，一方面我们希望其入市推动股市上涨，但另一方面我们又担心，这可是全国老百姓的养命钱，投入到高风险的股市，资金安全如何保障？据某网站的网上调查统计，有53.9%的人反对养老金入市。

　　即使养老金能够入市，由于其分散在全国各地，操作起来也非常复杂，对于资金安全的监管更是首要问题。如果今年入市，还有很多问题尚待解决。

　　猜想三：推广强制分红

　　长期以来，由于A股上市公司不注重分红，导致投资者无法从公司分红中取得足额的投资回报。这种制度的先天缺陷必然将投资者逼向二级市场去博取股票交易价差来获得收益。于是，A股市场投机成风。

　　强制分红给理性投资者带来希望。当市场估值很低时，看好上市股市分红的长线资金就有可能入市，他们或许并不在意二级市场的波动，因为他们能够从上市公司的分红中得到满意的回报，这样也就不会有人在股市下跌时疯狂出逃，导致股市一跌而不可收拾。强制分红是引导市场投资理念向价值投资回归的利器。

　　猜想四：恢复“T+0”

　　股指期货和融资融券相继推出后，恢复“T+0”的声音又起。分析认为，如果没有股指期货带来的冲击，或许没有人会再次想起改变“T+1”。不过，股指期货挂牌以来暴露的两市制度缺陷，使得已经施行了16年的“T+1”交易制度迫切需要有所改变，恢复“T+0”。

　　尽管业界争议比较大，投资者看法也不尽相同，但是在股指期货时代，“T+0”重返舞台只是时间问题。业内人士指出，A股T+1与股指期货T+0的制度漏洞，使得机构和股指期货投资者可以针对股票市场的标的物做空，而股票市场的投资者则眼睁睁地看着别人疯狂打压，无法出货而出现严重亏损，或者只能被动减仓而为人作嫁衣。只有同样采取T+0的方式，才能使股指期货市场和股票市场更加配套，风险才能实现对冲。因此，恢复“T+0”交易制度也在情理之中。

　　猜想五：IPO暂停

　　股市持续大扩容，筹码供应大增，在不少市场人士看来，是近年来困扰A股的根本问题之一。

　　有统计显示，A股2011年共计进行277宗IPO，实际募集资金达到2720亿元；再算上增发、配股、公司债、可转债等情况，A股在2011年实现超过8000亿元总融资额。

　　展望2012年，有迹象显示，扩容压力仍旧不容忽视。城商行和国际板仍是今年IPO面临的主要不确定性因素。

　　在A股过往历史上，因为股市跌幅过大而暂停新股发行已不是第一次了。如果股指今年跌破2000点，管理层会暂停IPO让市场休养生息吗？多年来，中字头大盘股一向是重点上市品种，目前中交股份、中化股份、中铁物资等中资股一直摩拳擦掌，欲冲刺IPO，因此，管理层要暂停IPO的难度可谓不小。

　　猜想六：严格执行退市制度

　　创业板直接退市制度于去年年末出台，市场人士纷纷猜想：创业板的这种直接退市制度会不会传导到中小板甚至主板市场？

　　新的一年里，退市制度和借壳制度将是管理层的工作重点。预计2012年证监会和沪深交易所将更进一步地深化上市公司的退市制度改革，这种改革的方向是：上市公司退市制度将更趋向严格，因此不排除2012年将会有上市公司真正意义上的退市。

　　长期以来，由于借壳上市制度的特殊性，导致ST股屡屡遭受市场爆炒，投机盛行。而去年下半年以来，证监会就多次针对借壳上市问题放出风声：借壳标准将趋向于IPO，这也导致了ST股的集体连番暴跌。预计在2012年里，新一届证监会将会有更多的关于退市制度的政策陆续出台，加快上市公司退市节奏，在这种情况下，2012年很可能会出现真正的退市公司。这也将导致上市公司壳资源变得更加不值钱，同时ST股的真正风险也将进一步显现。

　　猜想七：新基金无法成立

　　2011年的新基发行可谓是举步维艰：迷你基金屡现、“三度延期”首现、帮忙资金大量存在等。

　　不过，基于A股市场难以全面好转的预期，2012年这种情况仍然不会得到改变，甚至不排除出现新基金发行失败的案例，同时还有可能出现小基金公司倒闭或基金行业并购。

　　数据显示，2011年平均每只基金募集额仅为13.15亿元，创近三年来最低。对此，有分析人士表示，市场寒冷造成基金巨亏，使得基民们信心越来越弱，甚至一些基民选择用脚投票，造成基金越来越难发行，假如今年的行情仍不见好转，可能出现一些募集金额不达2亿元而不能成立的基金。

　　猜想八：解决B股问题

　　己经完成历史使命的B股市场，由于长期没有新股发行，已经是死水一潭。而管理层自2001年2月B股市场对境内自然人开放以后，便再无重大举措。

　　其实，B股市场遗留的历史问题如何解决？有关方面早已就此作出过探讨，包括回购、换股等方式都有实施的可能性。但是十多年来，关于解决B股问题的呼声都是雷声大雨点小。国际板如果在2012年推出，都将促使B股市场重新定位，B股市场去留或在2012年得到解决。

　　猜想九：下穿1664点

　　展望今年市场，多数机构认为，2012年上半年市场基本面仍有进一步下滑的空间，具体体现在经济增速和企业盈利将进一步恶化，而相对有利的一面在于调控政策逐渐转向宽松，以及市场阶段性的流动性改善。

　　值得关注的问题是，有利因素是否能够足以对冲基本面下滑的负面影响。来自中金公司的分析说，很难轻言本轮市场寻底之旅已经结束，但是在经历持续深幅回调之后，一些有利于市场的因素正在增加，不过，A股市场依然充满风险。华泰联合证券也表示，2012年市场回落趋势难改。其一，经济主线并不明确，市场持续赚钱效应难以显现。其二，如果货币政策太早松动，实体经济泡沫维持，也只会让市场盘整，回落趋势不太可能扭转。

　　目前已经公布的2012年策略报告的券商中，国海证券是预测沪指有可能下探至2000点的公司之一。国海证券指出，2012年是真正的经济转型元年,鉴于经济增速放缓的内部风险，政策或会在二季度出击，在此背景下，预计上证综指将先抑后扬，波动空间为2000点到2800点。

　　猜想十：上冲3000点

　　从各大券商2012年投资策略来看，至少有4家认为2012年A股高位会去到3100以上。其中最为乐观的是万联证券，沪指最高点位看至3478点。

　　万联证券研究所所长高上表示,从市盈率和市净率来看，均接近历史底部。还有就是估值见底，权益类资产吸引力凸现。而看高至3200点的民生证券表示,在货币总量小幅放松下，地产市场严厉调整和民间借贷泡沫破裂引发的两大资金流动，将拉低全社会回报率，增强股票市场流动性。

　　券商研究所在每年年终的策略报告中仍会对来年指数的可能运行区间进行预测。目前已经公布的2012年策略报告中，大多数券商认为2012年股指的运行区间为2100-3000点附近。

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