宏观

紧缩无牛市 高通胀要持续半年
　　      中国经济和资本市场正处于一个微妙的关口。从10月份经济数据来看，虽然经济增长依然疲软，但是通货膨胀已经大幅攀升，4％以上的通货膨胀与9％左右的经济增速并存。在农产品趋势性上涨以及劳动力成本抬升的背景下，高通胀与低增长的格局至少将一直延续至明年二季度。 　　从已公布的数据推测，经济增长的疲软可能主要来自投资需求的放缓。固定资产投资增速虽然在8月至10月略有恢复，但目前仍然处于23.6％这一较低的增长水平上。单月投资的小幅加速，主要来自房地产开发投资的贡献。扣除房地产开发投资以后，生产性投资增速仍在持续下降。从钢铁、水泥等行业的产出数据来看，我们怀疑支出法项下的房地产投资数据未必可靠，房地产业实际的投资增速也许正在放缓。 　　外需的情况也不尽如人意。虽然净出口数据出现了上扬，但扣除季节因素的影响，净出口增速实际上是大幅度减速...

证监会暂停房地产企业重组
　　      证监会副主席庄心一25日表示，今年以来，没有一家房地产开发企业的重组申请获得通过。证监会已于两月前将受理的房地产类重组申请转至国土资源部，征求国土资源部意见，迄今为止尚未收到国土部反馈。 　　据《上海证券报》报道，房地产企业重组已暂停。庄心一表示，证监会已经和国土资源部建立了相关沟通联络机制，凡是房地产企业的再融资申请、企业重组等均需征求国土资源部意见。 　　庄心一解释道，在房地产企业的上市和重组方面，证监会和国土部会有一个沟通，看看是否符合国家的调控政策。政策界限由国土部来把握，如果国土部说没事，重组委就按照专业的角度来审核。 　　据《中国证券报》报道，庄心一说，在给国土部的名单上已经列出了哪些房地产企业重组是比较着急的。国土部有反馈后，由并购重组委把住最后一道关。 　　今年4月，国务院出台《关于坚决遏制部分城市房价...

2010年信贷规模至多增加3000亿元
　　      尽管银行再显放贷冲动，金融监管高层已经下定决心，将今年信贷总规模控制在7.5万亿元，至多不能超过7.8万亿元。 　　各界普遍表示，明年信贷规模不会超过今年。 　　接近金融监管高层的人士向《财经》记者透露，相关金融主管部门在高层会议上表态，2010年信贷规模至多松动3000亿元，不能超过7.8万亿元。各类金融机构需按照规模限度，控制贷款节奏。 　　一名大型国有银行人士透露，由于10月和11月前半月信贷投放量较大，相关管理部门已经与银行沟通，要求克制信贷投放冲动。“我们银行已经重新调整降低了最后两个月的信贷规模，但我的任务是就把有限规模的贷款放出去。” 　　该人士透露，目前的贷款需求与年初相比，程度都差不多。相关受访的地方政府人士也表示，各方面资金需求量都很大，并没有下降趋势。央行11月25日公布的央行副行长胡晓炼讲话也表...

煤电告急
　　      中国政府周三进一步警告全国即将面临电力供应紧张局面，并表示一些地区的存煤量已经低于警戒值。            新华社周二引述铁道部的话报导称，部分电厂存煤量已经达到甚至低于警戒值，铁道部将进一步加大电煤装车组织力度，确保冬季足够的电力供应。            中国70%左右的电力来自于火电厂。            铁道部在公告中称，尽管本月初以来铁路电煤...

央行：加强控制信贷投放
　　      央行副行长胡晓炼11月23日表示，央行将加大流动性管理力度，控制好今年后两个月信贷投放，引导货币信贷回归常态。 　　在北京举行的货币信贷工作座谈会上，胡晓炼分析称，目前经济金融领域出现的问题，一是流动性管理面临挑战。主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，我国经济增长较快，对外贸易和利用外资都恢复增长，在人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。二是实现全年货币信贷预期目标面临挑战。近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强。三是通胀压力上升。在目前国内经济趋稳回升、内外部流动性充裕的大背景下，资金寻求保值增值的冲动以及劳动力成本和资源性产品价格趋升等结构性因素在多方面助推通胀预期。四是防范金融系统性风险的任务仍然较...

棉花价格指数十天下跌11%
　　      自9月中旬以来一直疯涨的棉花价格出现暂时“退烧”。中国棉花协会23日公布数据显示，受期货市场暴跌等因素影响，当日中国棉花价格指数下跌474元至27881元/吨，与11月11日31302元/吨的高点相比，十天左右时间下跌了11%。 　　为平抑棉价，8月10日至10月22日，国家有关部门共投放100万吨储备棉。10月份，国家发改委等部门又专程赴新疆协调新疆棉铁路运输，确定到年底前棉花装车量保持在300车/日以上，同比增加50车/日。 　　但是，北京东方艾格农业咨询公司分析师马文峰分析称，在棉花减产、通胀预期攀升的大背景下，预计后期棉花价格将在高位运行。中储棉数据显示，由于播种期遭遇低温等灾害天气，今年棉花质量和产量均受不利影响。预计今年全国棉花总产量636万吨，较上年减少5.5%。  

全球碳排放2010年或增3%创新高
　　      日本国立环境研究所等参与研究的国际小组调查显示，在全球金融危机影响下，2009年全球二氧化碳排放量虽比2008年减少1.3%，但“由于中国经济发展良好等原因，减幅小于预期值”。 　　共同社援引英国《自然科学》杂志的话称，该小组指出，这种情况继续下去的话，今年排放量可能会增加3%以上，创历史新高。国立环境研究所主席研究员山形与志树表示：“不论经济增长与否，排放量增加的趋势大概不会变化。不仅发达国家，而且发展中国家也应该进一步努力。” 　　该小组通过各国研究机构的数据推算出2009年全球二氧化碳排放量为308亿吨，仅次于2008年。最初预测2009年将比上一年度减少2.8%，但实际却只减少了1.3%。 　　报道指出，从国家来看，日本减少11.8%、美国减少6.9%、英国减少8.6%。而中国增加8%、印度增加6.2%、韩国增加1...

明年货币政策将进一步收紧
　　央行货币政策委员会委员夏斌11月20日表示，在国内外流动性过剩的压力下，中国采取适当偏紧的稳健的货币政策，明年货币政策要进一步收紧。 他是在接受和讯网专访时做此表述的。夏斌指出，相对于经济增长方式转变的阶段，当前的市场货币流动性普遍过多，这对宏观调控来说是一种压力，不能忽视。 当前的通货膨胀的预期是一个严峻的事实，要对过多的货币流动性进行疏通，采取适当偏紧的稳健的货币政策。明年货币政策要加大跟进。 夏斌强调，长期实质性负利率对实体经济发展不利，适当的时候应推动实际利率由负转正。 央行19日再次宣布上调存款准备金率，夏斌认为，存款准备金率上调等于吸收了存款，而对于银行直接的效应是，存贷利息差赚的钱少了，对其经营形成压力。 至于美国QE2可能带来的热钱流入隐患，夏斌认为，在美国不负责任发货币的打击之下，中国要加强资本管制。“有限的管制，我们的QFII、QDII该做还是做，但在...