金融

香港证监会二次“打虎
　　     4月26日，香港证券及期货事务监察委员会（下称香港证监会）宣布已向香港法院申请禁止总部位于纽约的老虎亚洲资产管理公司（Tiger Asia Management LLC，下称老虎亚洲）在香港从事所有上市证券及衍生工具交易。 　　香港证监会在一份声明中表示老虎亚洲涉嫌进行中国银行股份的内幕交易，同时还申请冻结了该公司总值达860万港元的资产。 　　老虎亚洲创办于2001年，主要投资中国、日本及韩国相关资产。该公司创办人为Bill Sung-Kook Hwang，他曾为90年代叱诧风云的老虎基金（Tiger Management LLC）管理亚洲部分的资产。老虎基金创始人Julian Robertson 在2000年关闭了该基金后支持创建了数只基金，老虎亚洲为其中之一。 　　香港证监会指控，老虎亚洲于2008年12月预先获得通知及受邀参加...

老虎亚洲基金在港再涉内幕交易
　　     香港证监会4月26日申请法院颁令，禁止知名对冲基金老虎亚洲基金(Tiger Asia Management LLC，下称Tiger Asia）在香港从事任何上市证券及衍生工具的交易。 　　这是香港证监会继去年指出Tiger Asia涉嫌曾进行内幕交易后，再就Tiger Asia涉嫌进行中国银行（03988.HK/601988.SH）股份的内幕交易，采取行动。这也是香港证监会首次寻求法院颁令，禁止某家公司在香港市场进行交易。 　　去年8月5日，香港证监会向Tiger Asia及三名高管，即Bill Sung Kook Hwang、Raymond Park及William Tomita首次展开法律程序，就Tiger Asia在2009年1月6日建设银行股份（00939.HK/601939.SH）的交易，申请法院颁令冻结Tiger Asia...

中行剖析房贷利率调整细则
　　    又是中行。 4月23日，中国银行宣布，根据与客户合同约定，在利率调整方式到期时将存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别调整至基准利率的0.85倍、1.1倍和1.2倍。这是中行2月份率先取消房贷7折优惠利率后又一先行举措。 “上调存量房贷利率，主要是出于改善银行净息差、提高银行收益的考虑。”中行相关人士4月26日向记者表示。 其他银行尚在观望。建行、工行等相关人士称，目前并无出台调整存量房信贷利率的政策。而股份制银行中招行、兴业银行等亦表示，暂无新政策。 但市场人士判断，其他银行跟随的可能性很大。据记者了解，对于合同中无明确规定的情形而言，调高存量房贷利率或将引发与客户的纠纷。 截至2009年一季度，个人房地产按揭贷款余额约5.3万亿，若大量存量信贷重新定价将增厚银行利润。在商誉损失与利润间作何选择，银行业人士陷入了长考。 中行考量...

加息"靴子"为何久久不能尘埃落定？
　　    二季度央行会否加息，无疑是当前市场的焦点话题之一。对此，国内两家重量级券商24日却给出截然相反的答案。 国泰君安首席经济学家李迅雷认为，政府在精准调控房地产行业后，今年不会再采用加息的政策。申银万国研究所所长陈晓升则表示，二季度加息和人民币升值的“靴子”都有可能落地。 是否加息众说纷纭 李迅雷在上海国家会计学院举办的“中国宏观经济与资本市场论坛”上表示，由于今年中国经济可能呈现前高后低的现象，其实未来是没有加息必要的。“像我这样认为今年不会加息的人，几乎没有。大部分人都认为今年要加一到两次。”李迅雷颇有些自嘲地笑着说。但他依然坚持自己的观点。 李迅雷进一步指出，4月22日，央行三年期央票招标利率为2.74%，比前期的2.75%降了一个基点，超出市场预期，这表明央行的货币政策发生了微妙变化。在银行调高二套房贷利率后，等于针对房地产市场进行...

银行单方调整老客户利率不合法?
　　“国家新出台的房贷政策是为了打击炒房，没想到我们这些贷款买首套房的老客户受到了牵连，就好像别人得病，也要强迫不相干的第三者吃药一样。”市民牛先生这两天看到中国银行将提高存量首套房贷利率的消息表示忧虑，还有不少市民担心中行这一行动会带动其他银行跟进。 　　利率调整方式到期分三类 　　中国银行上周末出台的房贷新政细则显示，除重申房贷新政措施，并表态“原则上暂停第三套及以上住房贷款”外，还在所有银行中率先提到存量房贷的处理方法：根据与客户合同中的约定，在利率调整方式到期时，将存量首套、二套、三套及以上的房贷利率浮动比例分别调整至基准利率的0.85倍、1.1倍和1.2倍。 　　那么“合同约定，利率调整方式到期”如何解释？对于这一疑问，中行相关负责人在接受媒体采访时称，中行与客户关于房贷利率优惠合同的约定存在三种不同的情况，该行对存量贷款利率优惠的调整并不是单方面、强制性的“一刀切”。 　　...

张曙光：汇率扭曲损人不利已
　　    最近，人民币汇率问题被吵得纷纷扬扬，引起了全世界的关注。因此，需要专门予以讨论。 　　在一系列的中美“口水战”接近高潮之际，突然出现戏剧性一幕。4月初，《纽约时报》援引美国政府一名高层官员的话称，美国政府推迟决定是否将中国列为汇率操纵国。这样，在人们崩紧的神经松弛下来的同时，紧接着，美国财政部长访华，台前的争吵暂时让位于幕后的交易。但是，随着形势的变化，这样的争论还会再起。 　　如果取掉人民币汇率争论的政治背景和意识形态诉求，单就汇率在平衡经济贸易中的作用而言，一些人总是存在着片面的认识和错误的估计，把复杂的问题简单化。有的人认为汇率万能，有的人认为汇率无用，而且各自都能找到自己的支撑，甚至同一件事情也会成为不同观点的论据。这也是人民币汇率问题陷于热烈争论的重要原因。 　　根据美国商务部的统计，2009年美中贸易逆差2268亿美元，中国是美国最...

货币太宽松，或将引发负效应
　　     4月25日，余永定、周其仁、黄益平三位经济学家在北京大学国家发展研究院“CCER 中国经济观察”第21次报告会上从不同角度阐释了对过于宽松货币政策的忧虑。 　　中国社会科学院世界经济与政治研究所原所长，中国世界经济学会会长余永定在“CCER 中国经济观察”第21次报告会中表示，过于宽松的货币政策是中国在保增长的同时，结构问题进一步恶化的重要根源。我国的利率已是“负利率”，超低利率必然导致资源误配，这也是引发近期资产价格过快上涨的一个重要原因。 　　余永定表示，美国贸易逆差连续数月减少，趋势处于下行通道，这意味着中国对美的出口形势会更为恶劣。分解中国的贸易差额，其中加工贸易顺差维持正增长；而一般贸易逆差增长速度急剧上升，其中最重要的原因是原材料、能源等大宗商品的进口急剧增长。由于进口价格大幅上升，名义贸易差额增长率为负，表明中国的贸易条...

美国：金融衍生品需警惕
　　    美国证交会(SEC)对高盛(Goldman Sachs)提起的民事诉讼，将遭到被告人的有力抗辩。猜测哪方会胜诉很有意思；但在近几个月内我们不会知道结果。不过，不管最终结果如何，该案都会对美国国会正在考虑的金融改革立法产生深远影响。 不管高盛是否有过错，本案所涉的那笔交易显然没有任何社会效益。它涉及一种复杂的合成证券，源自于将现有的抵押贷款证券“克隆”成模仿原型的虚构单位。这种合成的债务抵押债券(CDO)没有为任何额外的购房融资，也没有提高资金的配置效率；它只是增加了房地产泡沫破裂时价值暴跌的抵押贷款证券的数量。这种交易的主要目的，是创造手续费与佣金。 这清楚地展示了衍生品与合成证券，如何被用来无中生有地创造虚有价值。市场上生成的AAA级CDO的数量，要多于AAA级标的资产的数量。尽管所有参与方都是专业投资者，但这种操作仍在大规模地进行。这种操作持续...